5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公业务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的(de)必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协(xié)定存(cún)款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力(lì)增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需决定的(de)，而(ér)央(yāng)行的(de)政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看实体经济复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的(de)金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存款利(lì)率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)中国的国粹有哪些小银(yín)行的协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客(kè)户看齐(qí)，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信(xìn)号

中国的国粹有哪些　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济(jì)，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继续进(jìn)入(rù)债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充(chōng)裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的(de)合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基(jī)金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流(liú)动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下(xià)，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)面临低利(lì)率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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