当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任何有益(yì)意见，自己和国会(huì)其(qí)他(tā)几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两(liǎng)党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底之前发(fā)生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美(měi)国(guó)灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问(wèn)题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次(cì)日启动非(fēi)常规举措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财(cái)政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖(xiù)时(shí)发出(chū)了债务违约可(kě)能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提(tí)高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无(wú)法(fǎ)继续履行政府的所有义务(wù)，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的(de)债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议(yì)案(àn)提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但提(tí)高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布(bù)报告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导层(céng)施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排(pái)查(chá)隐(yǐn)患，没(méi)有及时注意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美(měi)元的(de)存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银(yín)行过快扩(kuò)张所(suǒ)带(dài)来的风(fēng)险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要(yào)指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位于(yú)加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会(huì)投入更(gèng)多(duō)人员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监(jiān)管机构未来将(jiāng)对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入保险的存(cún)款规模较(jiào)高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风(fēng)险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧(jù)和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略(lüè)石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保(bǎo)护美国经(jīng)济(jì)和安全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这(zhè)些也是对该(gāi)储备(bèi)进行良好管理的(de)一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国(guó)政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价(jià)格(gé)集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过(guò)程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力(lì)转换到近(jìn)月(yuè)，反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预(yù)期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需(xū)求(qiú)难(nán)以消(xiāo)化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低库(kù)存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳(láo)动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需(xū)、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也(yě)是(shì)此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退(tuì)及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解了(le)因美(měi)国银(yín)行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的(de)美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目(mù)前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存(cún)在，受(shòu)访人士(shì)对油(yóu)脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具(jù)备持续(xù)的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)或难持续(xù)太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于(yú)需求不宜(yí)过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业(yè)内人(rén)士看来(lái)，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕(yù)预计(jì)还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及(jí)主需(xū)求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口(kǒu)前(qián)景下，后续产地库(kù)存累(lèi)库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个(gè)月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)导(dǎo)致了(le)棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超(chāo)于正常(cháng)季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的(de)产(chǎn)量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的(de)持续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月(yuè)供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存(cún)走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库(kù)存(cún)季节性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行情的(de)影(yǐng)响要更大(dà)一些(xiē)。后期(qī)，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际(jì)菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外，值得(dé吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖)关注的是(shì)，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大(dà)宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应改善的(de)背景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹(dàn)的基(jī)础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力(lì)都是空单(dān)入(rù)场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首(shǒu)选豆油(yóu)。待供(gōng)需(xū)报告发布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

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