嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美p>

　　事件

　　5月11日，统计(jì)局(jú)公布4月物价数据：CPI同比上涨0.1％，预期0.4％，前值0.7％；PPI同比下降3.6％，预期降3.3％，前(qián)值(zhí)降2.5％。

　　CPI低位并非通缩，内部结构分化、与终端(duān)需求(qiú)相(xiāng)关的服(fú)务业延续涨(zhǎng)价

　　物价作为经济表(biǎo)现的滞后指标，在经济(jì)复(fù)苏早期多表现相对低迷、实属常态。传(chuán)统周期下，经(jīng)济的周(zhōu)期性(xìng)波动，主要由需(xū)求端驱动，物价作为(wèi)经济的滞后指标(biāo)，表现出明显的周期性波(bō)动。经验显示，CPI等(děng)物价(jià)指标，与经济走势大体类似(shì)，一般滞后经济表(biǎo)现(xiàn)2个季度左右；经(jīng)济(jì)复苏早期，CPI同比表现一(yī)度相对低迷，例如，2015年初、2017年初CPI同比(bǐ)在1％以下的低(dī)位徘(pái)徊。

　　当(dāng)前CPI低位、主要缘于供给端影(yǐng)响和(hé)外需拖(tuō)累部分商品价格回(huí)落等。年初以来，CPI同比持续(xù)回落至4月的0.1％，拖累主要来自于食品和非食(shí)品中(zhōng)的(de)商品、不完(wán)全由需求(qiú)主(zhǔ)导。其中，猪(zhū)肉(ròu)、鲜菜供给充足(zú)，价格回落成为(wèi)拖累食品同比自年初的6.2％回落至4月的(de)0.4％；非食品中，原油等国际定价的(de)大宗商品价(jià)格回(huí)落(luò)，带(dài)动(dòng)交通工具(jù)用燃料等分项环比延(yán)续低(dī)于季(jì)节性，部分耐用品价格回落也(yě)有(yǒu)拖累、与相(xiāng)关原材料成(chéng)本压力缓解(jiě)等有关(guān)。

　　需求修复较(jiào)早的领域、线(xiàn)下消费相(xiāng)关的商品和服务，在价(jià)格上已有连续体(tǐ)现(xiàn)。终端需(xū)求回暖在4月CPI中进一步凸显，其中，CPI服务同比、CPI其他(tā)商品服务同比(bǐ)自年(nián)初以来明显(xiǎn)回升、分别至4月(yuè)的3.5％和(hé)1％。终端需求回暖(nuǎn)带动部(bù)分中上游行业涨(zhǎng)价，在(zài)PPI中亦有体现，例如，文教娱制造业(yè)价格(gé)环比上(shàng)涨(zhǎng)0.9％。

　　重申观点：CPI或已见底(dǐ)，后续或逐(zhú)步(bù)回(huí)升。线下消费活动(dòng)持续改善等(děng)或(huò)带动内(nèi)生动能逐(zhú)步增强，对(d嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美uì)价(jià)格的(de)支撑仍在逐步显现。叠加基(jī)数(shù)贡献、及(jí)部分商品价格(gé)回落拖累逐(zhú)步放缓等，CPI或于4月见底回升。

　　常规跟踪：CPI涨幅回落，生产资料拖累PPI低(dī)预(yù)期、原(yuán)油(yóu)链等拖(tuō)累延续

　　CPI涨幅明显回落、主因(yīn)基数(shù)拖累明显(xiǎn)。4月，CPI同比涨幅回(huí)落0.6个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)0.1％、低于预期的0.4％，其中(zhōng)，翘尾(wěi)因素(sù)较上月回落0.4个百分(fēn)点至0.4％；环比(bǐ)降幅收窄0.2个百分(fēn)点至-0.1％；核心(xīn)CPI同(tóng)比持平于0.7％。分项环比中，食(shí)品环比(bǐ)降幅(fú)收窄0.4个百分点至-1％，非食品(pǐn)环比由平转涨至(zhì)0.1％。

　　细分项中，鲜菜(cài)环(huán)比拖(tuō)累(lèi)明显，猪肉环(huán)比(bǐ)降幅收窄，文教(jiào)娱(yú)等服务(wù)项涨价延(yán)续。食(shí)品环比中，鲜菜和鲜果(guǒ)大量(liàng)上市，价格分别下降6.1％和0.7％；生猪产能充足，叠加消费淡季(jì)影响(xiǎng)，猪肉价格下降3.8％、降幅收(shōu)窄0.4个百(bǎi)分点(diǎn)。非食(shí)品环比中，原油价格回(huí)落拖累CPI交通通信(xìn)项环比延续低位(wèi)、-0.4％，文教娱、其他商品服(fú)务环比明显上涨，分别较上月(yuè)变动0.6和0.2个百分点至0.5％和(hé)1％。

　　PPI回落(luò)主因生产资料拖累(lèi)，生活资料韧性延续。4月，PPI同比(bǐ)降幅扩大1.1个百分点(diǎn)至(zhì)-3.6％，环比(bǐ)由平转降至-0.5％。大类(lèi)环(huán)比中(zhōng)，生产资料由(yóu)平(píng)转降至-0.6％，采(cǎi)掘拖累明显、原材料和加工工(gōng)业亦(yì)有走(zǒu)弱；生(shēng)活资料环比走平、上月为-0.3％，除(chú)食品外环比延续(xù)回落(luò)外(wài)，衣着、一般(bān)日用品环比由负转正，耐用消(xiāo)费品降(jiàng)幅收窄。

　　分(fēn)行业来看，原油等上(shàng)游原材料链条相(xiāng)关价格(gé)回(huí)落，与线下消费相关的中下游行业价(jià)格回升。4月，多数行业环(huán)比价格回(huí)落(luò)、上(shàng)游原材料(liào)链(liàn)条尤其明显。煤炭(tàn)开采(cǎi)、石油加工、燃气供应环比(bǐ)延续回落(luò)、降幅(fú)均在1.9个(gè)百分(fēn)点以上，汽(qì)车制造、通信制(zhì)造等部分中下游制造业(yè)价格有所回落(luò)，但文教娱制品等靠近终端制(zhì)造业价格有所回升、环比上涨(zhǎng)0.9％。

　　风(fēng)险提(tí)示

　　1、猪价大幅反弹。

　　2、疫情反复。

　　证(zhèng)券研究报告：《通(tōng)缩是个伪(wěi)命题》

　　对外发布时间：2023年(nián)05月(yuè)11日

　　报告发布(bù)机构：国金证券股(gǔ)份有限公司

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美