金融(róng)界4月26日(rì)消息 国内期(qī)货市场(chǎng)早盘收盘，商品期货(huò)跌多(duō)涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪(hù)镍(niè)、甲醇(chún)、SC原(yuán)油、燃(rán)油(yóu)跌(diē)近2％，焦炭、沪锌、生猪(zhū)、菜油、短纤(xiān)、低硫燃料油、纸浆(jiāng)、沪铜跌超(chāo)1％。涨幅方面(miàn)，豆(dòu)二、纯碱(jiǎn)、菜(cài)粕(pò)、白(bái)糖(táng)涨超1％。

　　南华(huá)期货：纯碱向(xiàng)下看胆量 向上无驱动 玻璃行(xíng)情波(bō)动较大

　　短期SA属于(yú)估(gū)值合适做(zuò)多但是驱(qū)动有限的阶(jiē)段。前期我(wǒ)们做空纯碱的原(yuán)因在于(yú)4月偏宽松(sōng)的预期(qī)下，存(cún)在累库和订单下(xià)滑导致(zhì)的现货价(jià)格下(xià)降(jiàng)，近几周现(xiàn)货也基本(běn)兑现(xiàn)，期货重心下移。从09可能的(de)向(xiàng)上驱(qū)动来看，检修、可流通(tōng)现货、投(tóu)产(chǎn)延(yán)迟这三点可(kě)能(néng)会构(gòu)成(chéng)反弹(dàn)的驱(qū)动。而目前来(lái)看，投产的变数预计不大；中游(yóu)库(kù)存偏低，但是现货(huò)反馈并不存在缺(quē)货迹(jì)象，基差(chà)表现同(tóng)样偏弱；因此(cǐ)09反(fǎn)弹的驱动依旧是等待检修的兑现(xiàn)造成现货的(de)趋紧(jǐn)反馈(kuì)，短期(qī)确(què)难见得。策略上，SA现货存在(zài)企稳的迹象(xi帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好àng)，但(dàn)是(shì)驱(qū)动依(yī)旧是等待(dài)检修兑现，可选择9-1正套的方式入场，等待驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的(de)表(biǎo)现环(huán)比(bǐ)和同比上都是相当(dāng)出类拔萃，日(rì)均水平持平去(qù)年(nián)8月份(fèn)和2021年旺季的水平，而(ér)这一点和(hé)下游反(fǎn)馈和实(shí)际地产的(de)表(biǎo)现并不匹(pǐ)配。同(tóng)时，我(wǒ)们观察到下(xià)游原片(piàn)库存基本(běn)补(bǔ)至2022年年初水平；进(jìn)入(rù)五月，我们还是(shì)得考虑梅雨季的因素，往年下游存在压缩(suō)原(yuán)片库存(cún)的可能性(xìng)。但是从近期(qī)的现货(huò)反(fǎn)馈来(lái)看，各家玻璃厂继续上(shàng)调现货(huò)价(jià)格，产销(xi帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好āo)维持在较高水平，因(yīn)此近月确实难以出(chū)现(xiàn)回撤，总体还(hái)是正(zhèng)套思(sī)路。

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