周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能(néng)更青睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个市(shì)场的(de)平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出(chū)榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板块桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化(huà)改革(gé)的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台(tái)。

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