AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长派、还(hái)是价(jià)值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的快速(sù)发展为全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的核心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联(lián)网平(píng)台等(děng)提出(chū)自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规(guī)模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可(kě)以(yǐ)看到(dào)疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将(jiāng)会和(hé)人工智能深(shēn)度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次(cì)利(lì)用(yòng)人工智能完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百度文心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言(yán)能力(lì)，致力(lì)于(yú)创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除了科(kē)技(jì)成长(zhǎng)派基金经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不乏价(jià)值投资派(pài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台(tái)、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开(kāi)始增持(chí)软件，当(dāng)时基(jī)本处(chù)于估(gū)值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气(qì)周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一(yī)轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕，带来(lái)以十(shí)年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和(hé)可(kě)再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版块带动的(de)人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前(qián)十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生活(huó)在一季度也进(jìn)行(xíng)了(le)调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为(wèi)前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年(nián)数(shù)字经济(jì)的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生产和服务(wù)端(duān)全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融地产行业的(de)配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局(jú)了人(rén)工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在一季(jì)报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)了(le)主线。Cha议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子tGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用(yòng)领域得到(dào)了(le)极大(dà)的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科技(jì)史上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一技术(shù)的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布(bù)局(jú)。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长股是未来(lái)关注的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的(de)开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也(yě)会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人(rén)工智能相关(guān)的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市(shì)场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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