自2022年底以来，A股市场一改颓势(shì)，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股，成为市(shì)场关(guān)注焦点。而公募基(jī)金(jīn)2023年一季报的(de)披露，将明(míng)星基金经理们(men)近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)等基金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春(chūn)等(děng)一季(jì)度投资情况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了(le)基金经理对后(hòu)市的(de)基本看法。多数明星基金经理在(zài)一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚(jiān)持(chí)了自己的投(tóu)资风格和思(sī)路。

　　不少人士看好(hǎo)后(hòu)市(shì)，如刘彦春表示对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保持较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。刘格(gé)菘也对(duì)市场2023年二季度(dù)的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面(miàn)验证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈皓在一季报也用(yòng)相当大的(de)篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。他认(rèn)可(kě)AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新的(de)技术革命，但直言客观(guān)上(shàng)当下的研(yán)究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂(zàn)时(shí)“以静制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续维持(chí)高仓(cāng)位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是最(zuì)受基民(mín)关(guān)注(zhù)的(de)基金(jīn)经(jīng)理，他是(shì)国(guó)内首位千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看(kàn)，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今(jīn)年一(yī)季度仓位基本都维持高仓位运(yùn)作，多只(zhǐ)基(jī)金一季度末(mò)仓(cāng)位(wèi)均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)四只基金中规模最大的一(yī)只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度(dù)末(mò)的94.26％。张坤(kūn)在季报中也(yě)写道(dào)，易方达蓝筹精选基(jī)金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管理的(de)易方达优质(zhì)精选、易方达亚洲精选在一(yī)季度末(mò)的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持(chí)有一季度(dù)仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一(yī)定水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓位，一季度末所管理的(de)4只基金(jīn)基本维持(chí)和(hé)去年底的差不多的港(gǎng)股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度较大的是易方(fāng)达亚(yà)洲精选，一季度末该基(jī)金持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性.4％，而去年四(sì)季(jì)度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选中(zhōng)也写(xiě)道(dào)，在一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了科技等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)，另外，在区域(yù)分布(bù)上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度(dù)增配消(xiāo)费、降低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇(pǒ)有(yǒu)定力(lì)，经常(cháng)在(zài)季报中(zhōng)谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种克制而(ér)理(lǐ)性的心理(lǐ)状态，不需要大量(liàng)的行动(dòng)，而(ér)是极大的耐心，坚(jiān)持投资原(yuán)则(zé)，等(děng)到机会时全(quán)力出击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也(yě)基(jī)本保持稳定，只是在结构上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度(dù)末持仓上看(kàn)，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变化不大(dà)，贵(guì)州茅台再次成为(wèi)该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为(wèi)其第二、第(dì)三(sān)大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金前三大(dà)重仓股依(yī)次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写(xiě)道，一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的大反弹，张(zhāng)坤明显进(jìn)行了调整(zhěng)，减持了(le)跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新(xīn)进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，而药明生物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和(hé)易方达优质(zhì)企业三年持有的头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四只基金(jīn)的(de)头号(hào)重仓股均为腾(téng)讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的(de)第一大重仓(cāng)股，但相较去年(nián)底已经进(jìn)行了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交所，这只(zhǐ)个股(gǔ)已经推出了前(qián)十大(dà)重仓股之列。而美团新进(jìn)其(qí)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业(yè)内首位(wèi)主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经(jīng)理(lǐ)，但近两年(nián)A股(gǔ)市场震(zhèn)荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一(yī)季(jì)度(dù)末他所(suǒ)管理规模基本(běn)和去(qù)年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合计(jì)总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易(yì)方达(dá)优(yōu)势企业三年、易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今(jīn)年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的(de)规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基(jī)金(jīn)。

　　选择一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报中(zhōng)都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价(jià)值投(tóu)资很吸引人的一点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间(jiān)来(lái)充分(fēn)观察(chá)公司的发展，等到它(tā)们用事实证明自己(jǐ)的成(chéng)功和巨大(dà)的成长潜力之(zhī)后，再买入(rù)也不迟(chí)。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一(yī)在(zài)于(yú)可积(jī)累性。具体来说(shuō)，积累体现在对基(jī)本面分析方(fāng)法的理解和对具(jù)体行业和企业的(de)洞察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能做出对具体投资(zī)标的内在(zài)价值的准确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投(tóu)资，积累(lèi)的(de)重要性可能并不显著。但如(rú)果将投资贯穿一(yī)生，并(bìng)将长期(qī)复合回报作(zuò)为终级目标，可(kě)积(jī)累性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选(xuǎn)择(zé)一(yī)条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们会参(cān)考全球(qiú)产业升级的经验，持(chí)续做深入的研究积累，争取构建一(yī)个(gè)全面而尽(jǐn)量(liàng)准确的坐(zuò)标系，希望(wàng)能正确评估企业的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别(bié)出好(hǎo)公(gōng)司是如此重要，因为好(hǎo)公司不(bù)是好股(gǔ)票(piào)的唯一(yī)情形就(jiù)是(shì)估值过(guò)高，在其(qí)他情形下，好(hǎo)公(gōng)司都会(huì)给投资者带来长期可观的回(huí)报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的(de)定(dìng)期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是(shì)理解企(qǐ)业(yè)基本面的核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企(qǐ)业的所有经(jīng)营活动都会(huì)反映在(zài)财务数(shù)据中，定量的数据可以用来检验并修正调研中对企业形成(chéng)的(de)定(dìng)性感知。如果能对一家公司过去和当前(qián)的财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能(néng)正确评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾(céng)说过，你要阅(yuè)读一(yī)切。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那(nà)就(jiù)看看它(tā)的年报(bào)，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了年报中(zhōng)的(de)附(fù)注，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的公(gōng)司都(dōu)经(jīng)历过短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历(lì)过市(shì)场先生(shēng)态度的冷暖，但它(tā)们成功的模式往(wǎng)往没有变(biàn)化，通(tōng)过深入的(de)研(yán)究并抓(zhuā)住这些关键的(de)因素，是(shì)能够(gòu)一(yī)路(lù)坚持下来的重要因素(sù)，也通常意味着长(zhǎng)期(qī)可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三(sān)的(de)基(jī)金经理刘格(gé)菘，其(qí)一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升级为例(lì)，一(yī)季度末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金(jīn)股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四(sì)季度(dù)末的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但基(jī)本是(shì)高(gāo)仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末(mò)前五(wǔ)大重(zhòng)仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在该基(jī)金去年四季度末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年(nián)一季度，表现较好的行(xíng)业为(wèi)新科技技术演绎(yì)预(yù)测中的相(xiāng)关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高端制造业资(zī)产(chǎn)经历(lì)了下跌。在海外金融风(fēng)险担(dān)忧(yōu)、经济衰退的初始预(yù)期、国际关(guān)系(xì)不确(què)定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用(yòng)展望，资金分流可能是高端制造业相对(duì)表现不理(lǐ)想的(de)原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级(jí)基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造产(chǎn)业链布(bù)局。从重仓(cāng)持股来看，该基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的(de)重仓股变(biàn)化不大，仅晶(jīng)科能源新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出了(le)前十大重仓行列(liè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态(tài)度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本(běn)面和(hé)估值的(de)匹配度。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与(yǔ)资金(jīn)方(fāng)呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预期(qī)的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的(de)演绎幅度(dù)、转换速(sù)度都(dōu)会可预见地加大(dà)。这对于投资(zī)人(rén)而言，在新信(xìn)息的处理上提高(gāo)了(le)难(nán)度，短期内基(jī)本面估值匹配(pèi)的(de)压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也(y身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性ě)就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的(de)均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度如(rú)何调整投资组(zǔ)合，如何展望未来(lái)市(shì)场投资机会(huì)，也(yě)非常(cháng)受到(dào)市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达新经(jīng)济(jì)基金(jīn)中回顾一季度市(shì)场行情时(shí)表(biǎo)示，一季度中国经(jīng)济整体温和复苏(sū)，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居(jū)民消费和企(qǐ)业投资的(de)信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短期(qī)持(chí)续加(jiā)杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持(chí)滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的(de)欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也让投(tóu)资者担心(xīn)这(zhè)是(shì)否只是当(dāng)下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美联储(chǔ)在货币(bì)政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面(miàn)遇到无处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了(le)边际资金的巨(jù)量涌入，机构短时(shí)间(jiān)剧(jù)烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的分化。受益(yì)两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出(chū)，而新(xīn)能(néng)源、金(jīn)融地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面驱(qū)动的投(tóu)资主线，本(běn)基金一(yī)季度(dù)操(cāo)作(zuò)不多(duō)，主要包括行业(yè)上用医(yī)药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股上则逆(nì)向增持了一些(xiē)由于短期基本(běn)面(miàn)一般或者(zhě)机构调仓(cāng)导致股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重仓股变化(huà)上(shàng)看，此前(qián)连续3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之(zhī)一的(de)五粮液，在今年一季度退出该基金(jīn)前(qián)十大重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减持，对(duì)比上(shàng)一个季度，陈(chén)皓在一季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季(jì)度的第二大(dà)重仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要供应(yīng)北斗(dòu)关键器(qì)件的(de)振(zhèn)芯(xīn)科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺特钢(gāng)，三只个股一季度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁(níng)德时代(dài)也退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当(dāng)大(dà)的(de)篇幅谈了(le)他(tā)对(duì)一季度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了(le)积极的研究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很可能是一(yī)次全新的技术(shù)革命(mìng)，将极大提升全社会的生产效率，但(dàn)客观上我们当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符(fú)合我(wǒ)们“以相对合理的价格买入(rù)预期(qī)收益率更高的资产(chǎn)”这一投资理念，因(yīn)此会选择暂时(shí)“以静(jìng)制动”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了(le)自己最新的(de)投资(zī)感悟(wù)，他表示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来的多巴(bā)胺，我们(men)更倾向于(yú)通过深入研(yán)究(jiū)获得超额(é)认知、并最终映射到投资上(shàng)来获(huò)得(dé)内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生一(yī)样，每天(tiān)都(dōu)可以做(zuò)选(xuǎn)择，但(dàn)终(zhōng)其一生最(zuì)重要的其实(shí)也就是那三(sān)、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时(shí)的(de)不断学(xué)习(xí)、反(fǎn)思、进化，努(nǔ)力(lì)追(zhuī)寻的正(zhèng)是在每一次关键(jiàn)选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一些积(jī)极因(yīn)素(sù)正在(zài)酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世界的链接(jiē)，中国(guó)在中东、南美等(děng)新兴市场获得(dé)了(le)更多实质(zhì)性认同的声音和(hé)举(jǔ)动；国内主要(yào)城市的一(yī)二手(shǒu)房销(xiāo)售(shòu)持(chí)续恢复(fù)，部分行(xíng)业已经(jīng)进入(rù)库存周期的尾段，我们可(kě)能真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经济(jì)带入正循环。一如当下的(de)证券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量(liàng)博(bó)弈的困难模式，迎来(lái)投资人(rén)久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总经(jīng)理(lǐ)朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度(dù)持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源等(dě身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性ng)板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠(huì)基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)，金域医学(xué)新进前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股，这也是自2021年(nián)以(yǐ)来(lái)，金域医学(xué)首次(cì)进入富国天(tiān)惠(huì)前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理诊断业务为核心(xīn)的高(gāo)科(kē)技服务(wù)企业(yè)，通过不(bù)断积累的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样本(běn)和大数(shù)据”等(děng)资源优势，为全国(guó)各级医疗(liáo)机构提供领先的医学(xué)诊断(duàn)信息整(zhěng)合服(fú)务。

　　除了金域(yù)医学(xué)之(zhī)外，基础化工(gōng)板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股，受益(yì)于(yú)生命科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则在一季度退出富国(guó)天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观(guān)经(jīng)济指标在3月份有(yǒu)了明显改(gǎi)善(shàn)。货币政(zhèng)策保持(chí)宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩性(xìng)行(xíng)业监管政策(cè)放松管制的(de)迹象确认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目(mù)前(qián)数据上呈现的(de)复苏力度(dù)还不是很(hěn)强，但(dàn)我们应该(gāi)看到是积极的因素正(zhèng)在发(fā)挥作用(yòng)持续的(de)进(jìn)程中。更要重视的是市(shì)场的整体估值(zhí)依然(rán)处(chù)于长周(zhōu)期(qī)中很有吸引力的位(wèi)置，当下(xià)权益(yì)市场处在较好的风险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投(tóu)资者当前(qián)选择承受市场波动对应的预期(qī)回报水平的(de)是相当合适的。未来(lái)我(wǒ)们(men)依(yī)然(rán)会致(zhì)力于在优(yōu)质股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调，我们并不具备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠能力，而把精力(lì)集(jí)中在耐(nài)心收集(jí)具有(yǒu)远大前(qián)景的优秀公(gōng)司，等(děng)待公(gōng)司自(zì)身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周(zhōu)期性回归。个(gè)股(gǔ)选择层面，本(běn)基金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良好“企业基(jī)因”，公司(sī)治理(lǐ)结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企业。我们(men)认为(wèi)此类企(qǐ)业，有(yǒu)更大(dà)的概(gài)率能在(zài)未来为投资(zī)者(zhě)创造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带(dài)来的资本市场收益是成长型基(jī)金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业(yè)内(nèi)知名(míng)的(de)主(zhǔ)投大消费(fèi)板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一(yī)季度(dù)如何(hé)调仓换股，他又是如何(hé)看(kàn)待未来市场，也值得(dé)投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新披露的2023年(nián)一季报(bào)显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和(hé)行(xíng)业(yè)板块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报(bào)写道，一季(jì)度组合仓(cāng)位和行业配置(zhì)没有大的变化，仍(réng)然坚(jiān)持自下而上精(jīng)选个(gè)股而非择时的投资风格(gé)，保持(chí)合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季(jì)报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此(cǐ)外，古(gǔ)井贡酒、山西(xī)汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对(duì)中国中免加仓(cāng)力度最大(dà)，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美(měi)的集团新进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀预期变化(huà)对国内资本市(shì)场造成较(jiào)大扰(rǎo)动(dòng)。美国失业率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持续更长(zhǎng)时间。气球事(shì)件导致(zhì)中美(měi)关系再度紧(jǐn)张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加(jiā)海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离复(fù)苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏、美国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景(jǐng)。经济运(yùn)行(xíng)正常化需(xū)要一个(gè)过程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时间修(xiū)复资(zī)产负债表、修复信心。随着经济逐步正常(cháng)化，居民消(xiāo)费信(xìn)心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公布的社融和地产数据分析(xī)，二季度A股盈(yíng)利增速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷(léi)反映(yìng)出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅(fú)度(dù)向下修正。紧缩带(dài)来的金(jīn)融(róng)风(fēng)险更多是(shì)流动性问题，底(dǐ)层(céng)资产问题不大，海外央行及时救助可以避(bì)免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为出现(xiàn)金融危(wēi)机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融(róng)风险并(bìng)存，处(chù)理难度较大，这也意味着全球无(wú)风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对话(huà)、加强合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全(quán)球(qiú)经济正在重回正轨(guǐ)的(de)路上。除(chú)了继续关(guān)注整个(gè)经(jīng)济体(tǐ)发展状况之(zhī)外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微(wēi)观企业层面(miàn)。可(kě)以看(kàn)到(dào)很多公司在(zài)过去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆(nì)境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不(bù)必(bì)总是(shì)关注宏观数据，多看看微观企业变化(huà)可以让内(nèi)心更加平静。我们(men)对全年股票(piào)市场有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)合(hé)同约定较高仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期(qī)行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待为持(chí)有人(rén)创造良好收益。

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