随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一(yī)季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(ch2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天ū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估(gū)值水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们(men)会一如(rú)既(jì)往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天。

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