近两年(nián)火爆的创新产品公募REITs进入密集分红期，近日(rì)7只REITs陆续迎来除息日(rì)，公募REITs整体呈现出高比例稳定分红，15只板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示公告2022 年(nián)可(kě)供分配金(jīn)额的REITs产品，平(píng)均分(fēn)红比例接近99％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，强制分红机(jī)制是公募REITs主要特征之一，稳(wěn)定分红体现出该类产(chǎn)品长期投(tóu)资价值，通过观测经(jīng)营活动(dòng)现金流、可供(gōng)分配(pèi)现金等指(zhǐ)标(biāo)，也(yě)是观察REITs项目底层资产运营情(qíng)况的“窗口”。他们(men)也提醒(xǐng)普通(tōng)投资者注意(yì)，与(yǔ)产权类(lèi)项目相比，特许经营REITs项目(mù)在经营权(quán)到(dào)期后(hòu)不再(zài)产(chǎn)生(shēng)现金收益，特(tè)许经营权分红目(mù)前已包(bāo)含了(le)利润分配和本(běn)金的归还，在(zài)选择(zé)投资标(biāo)的时(shí)应了(le)解(jiě)资产类型和(hé)分(fēn)红的(de)特(tè)征。

　　15只公(gōng)募REITs产(chǎn)品(pǐn)分红

　　平(píng)均(jūn)分红比例98.89％

　　公(gōng)募REITs 进入密集分红期，近(jìn)日(rì)7只REITs产品（4月17 日-4月21日）陆续迎来(lái)除息日，此外尚有6只(zhǐ)REITs实际分配情况尚未(wèi)公(gōng)布。整体来看，公募(mù)REITs呈现出了高比例(lì)的稳(wěn)定分红，15只公告2022 年可(kě)供分配金(jīn)额的公(gōng)募REITs产品中，2022年全年(nián)分配(pèi)金额(é)占可(kě)供分配金额比例(lì)平均为98.89％，且绝大部分分配比例在96％以(yǐ)上。

　　中(zhōng)金基金相关负责人对(duì)此表示，投(tóu)资公募(mù)REITs的主要收益来源(yuán)为(wèi)持有期(qī)分红收益，以及基金份额交易价格的(de)变(biàn)化。基金份(fèn)额二级市场价格受到公募REITs资产运营情况及市场因素(sù)的综合影响(xiǎng)，较(jiào)易引起波动(dòng)。与(yǔ)此相比(bǐ)，基金分红预期则(zé)更(gèng)有规律(lǜ)可循。公募REITs的分红主要来(lái)自基(jī)础设施资(zī)产(chǎn)的经营现金流(liú)，投资人通过基金(jīn)募集材料(liào)和信息(xī)披露文件，结合行(xíng)业及(jí)市场情况，可以分析基础(chǔ)设施(shī)项目的经营业绩，作为(wèi)进行投(tóu)资决策的重要参考。

　　“相(xiāng)对于基金份(fèn)额二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格(gé)变化导(dǎo)致(zhì)的浮盈(yíng)或(huò)浮(fú)亏，分红作为基金份额持有人实(shí)际获得的现金收益，对于长(zhǎng)期投资者更具(jù)参考价值(zhí)。”中金基(jī)金(jīn)相关负责人(rén)称。

　　平安基(jī)金REITs 投资中(zhōng)心运(yùn)营(yíng)高级副总监李华平也表(biǎo)示，根据《公开募集基础设施证券投(tóu)资基金指(zhǐ)引（试行）》及相关法规要求(qiú)，基(jī)础设(shè)施(shī)基金应当将90％以(yǐ)上合(hé)并后基金年度可分配金额以现(xiàn)金(jīn)形式分配给投资者，强(qiáng)制分红机制是公募REITs的(de)主要(yào)特征(zhēng)之(zhī)一(yī)，稳定(dìng)的分红机(jī)制(zhì)体现出REITs产品长(zhǎng)期(qī)投资价值。

　　中航基金也认(rèn)为，从投资角度来看，基(jī)础(chǔ)设施公募REITs同时具备(bèi)“股(gǔ)性”和“债性”双(shuāng)重特点。二级市场价(jià)格反映这类产品(pǐn)“股性”的一面，分红体(tǐ)现(xiàn)了这类产品的“债性”特点。公募REITs有强制分红要(yào)求，分红(hóng)类似于债券派息，但不等同于债券的固(gù)定(dìng)利息回报，而是(shì)由可供分配现金决定。

　　从机构投资者的(de)角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，一(yī)方面是公募REITs丰富(fù)了机构(gòu)投资(zī)者的投资品(pǐn)类，为资产配置多元(yuán)化(huà)提供(gōng)抓手，具有较强的配置(zhì)价值。另一方面(miàn)，公(gōng)募REITs的分(fēn)红(hóng)能够帮(bāng)助机构投资者稳定收益。机构投(tóu)资者(zhě)公募REITs能够(gòu)通过(guò)分红(hóng)获(huò)取相对于投资债券相对高的(de)收(shōu)益性，在有效控(kòng)制风(fēng)险(xiǎn)的前提下，增厚资产包收益，起(qǐ)到(dào)投资“压(yā)舱(cāng)石”的作用(yòng)。

　　分红(hóng)除了投资收(shōu)益“落袋为安”外，市场对于未来分红水(shuǐ)平的预(yù)期(qī)，也是影响REITs基金(jīn)二级市场价格走势(shì)的关键因素(sù)之(zhī)一。

　　从(cóng)近(jìn)期公募REITs的二(èr)级市场表现看，截(jié)至4月21日(rì)，今年以(yǐ)来中证(zhèng)REITs（收(shōu)盘）指数收(shōu)于975.99 点(diǎn)，年内下跌7.44％，未跑赢主要股票和债券宽基指数。

　　“截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，有20只公募REITs发布了2022年年(nián)报，部分产品受宏观(guān)经济的(de)影响，可分配(pèi)金额完成(chéng)率不达(dá)预期(qī)，一定程(chéng)度上影响了公募REITs二级市场的价格。”李华(huá)平称，公募REITs二(èr)级(jí)市场的(de)价格(gé)波动受(shòu)多(duō)重因素的影响，投(tóu)资收益是影(yǐng)响(xiǎng)REITs二级市场价格的主要因素之一，而稳(wěn)定的分红(hóng)有(yǒu)利于吸(xī)引投资者参与公募REITs二(èr)级市场的(de)投(tóu)资。

　　中金基(jī)金(jīn)相关(guān)负责人也表示，近期经济预(yù)期(qī)恢复，一方面市场热点呈现向(xiàng)股票和(hé)债券回归的过程；另(lìng)一(yī)方面，基础设(shè)施项目的(de)经营(yíng)业绩(jì)相对(duì)经(jīng)济(jì)活力的(de)改(gǎi)善有一定的滞后性。

　　此外(wài)，公募REITs在分(fēn)红(hóng)除权日(rì)，将对基金份额(é)的开(kāi)盘(pán)指导价(jià)做调减处(chù)理(lǐ)，调减(jiǎn)金额根据单位基金份额的分红金额进行(xíng)计算。除权操作是对分红前后基金份额净值变化(huà)的修正，使投资人在基金分红前后均可以获得公(gōng)平的投资机会。

　　“分红可增(zēng)强(qiáng)投资者长期投资的信心，同时需结合持有(yǒu)产(chǎn)品的特性，关注二(èr)级市场扰动(dòng)对整体收(shōu)益的影响程(chéng)度(dù)。”中航基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士(shì)也称(chēng)。

　　特(tè)许经营权分红包括(kuò)利润分配和本金归还

　　普(pǔ)通投资者应了解底层资产情(qíng)况(kuàng)

　　多(duō)位(wèi)业内人士还提醒，与(yǔ)现有公(gōng)募基金分红(hóng)前(qián)提(tí)是本金之上的增值(zhí)部分不同，特许经(jīng)营权REITs基金运(yùn)作(zuò)期间(jiān)的“分(fēn)红”界(jiè)定为“分派”更(gèng)为准确，分派的是本金与(yǔ)增值两个(gè)部分，两(liǎng)个部分之间的比例(lì)是变动(dòng)的，与(yǔ)现有公募基金分红差异很大，大多数普通(tōng)投资者可(kě)能把“分派”金额(é)误(wù)认为是持续分红。一(yī)旦(dàn)30年、40年、50年、60年等合同年限到期后基金(jīn)价值面临(lín)极大不(bù)确定性，这是该类(lèi)投资者应该(gāi)注意的情(qíng)况。

　　李华平表示，目前公募REITs主要有特许经营权(quán)类和产权类两大资产类型，持有产(chǎn)权类产(chǎn)品(pǐn)的收益主要包括(kuò)每年的(de)现金(jīn)分红及资(zī)产增(zēng)值(zhí)的收益，而持有(yǒu)特许(xǔ)经营类产品(pǐn)的收益主(zhǔ)要来(lái)自项目每年的现金(jīn)分红(hóng)。其(qí)中，特许经营(yíng)权类资产(chǎn)的分红包括了利(lì)润分配和(hé)本(běn)金的归还，两者(zhě)的比率(lǜ)也(yě)是变动的，对特许经营权类资产的公(gōng)募REITs可以内部收益率（IRR）来(lái)衡量投资收益(yì)。普(pǔ)通投资者在选择投资标的时，应(yīng)了解公(gōng)募(mù)REITs底层资产的类(lèi)型。

　　中航基金也表示，从(cóng)细分来看(kàn)，各类(lèi)公募REITs分红因底层资产属性不同而形成(chéng)区别(bié)。特许经(jīng)营权(quán)类(lèi)的公(gōng)募(mù)REITs产品因其分红相当于包含“本金+收益”，分红相对较多(duō)，债(zhài)性偏强(qiáng)。而产权类的(de)公募REITs分红主要为“收益”，更看重底层资产的价值增值(zhí)，所以相对股(gǔ)性偏强。普通投资者在选(xuǎn)择公募REIT时，需要(yào)考虑底层(céng)资产(chǎn)属(shǔ)性，对所(suǒ)选择(zé)产品(pǐn)的二级(jí)市场价格和(hé)分红有合理(lǐ)预(yù)期(qī)。

　　中(zhōng)金基金相关负(fù)责人(rén)也认为，与(yǔ)产权类(lèi)板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示项目(mù)相比，特(tè)许经(jīng)营(yíng)项目在经营(yíng)权到(dào)期后不再能(néng)产生现金收益，因此将可供分(fēn)配金额(é)的分配理解为“分(fēn)派(pài)”比“分红”更(gèng)加(jiā)准确(què)。基于这(zhè)个特点(diǎn)，剩余经营(yíng)期限较短的特许经营项(xiàng)目，通常具备更高的分派(pài)率水平。对于剩余期(qī)限较长的特许经营权(quán)项(xiàng)目，即使分派率相(xiāng)对较低，也有足够(gòu)年限收回本(běn)金并取得收益。

　　中金基(jī)金该(gāi)负责人提醒(xǐng)投资者注意，特许经营权项(xiàng)目的分派金(jīn)额包含了投资本金，在不(bù)进行扩募的情(qíng)况下，基金份额单价随(suí)着(zhe)分派进度逐年下降是正常现(xiàn)象，投资(zī)特(tè)许经营权REITs的(de)收益来自项目(mù)剩(shèng)余期限产生(shēng)的现金流。

　　“与特许(xǔ)经营项目相比，产权(quán)类项目的土地(dì)或建筑的剩(shèng)余使用(yòng)年限一般(bān)较长，再加上到期后(hòu)通过对建筑(zhù)的更(gèng)新改造或补缴土地出让(ràng)金等追加(jiā)投资，有(yǒu)机(jī)会进一步(bù)延长经营期限。这种类(lèi)似永续经营的假设(shè)反映(yìng)在基础资产的估值(zhí)上(shàng)，使产(chǎn)权类(lèi)REITs具备更(gèng)显著的资(zī)产投(tóu)资属性。”该负责人称。

　　观(guān)测(cè)内(nèi)部收益(yì)率等指标(biāo)

　　评估项目底层资产运(yùn)营情况

　　在基金分红的时点，多位业(yè)内人士还表示，在(zài)产(chǎn)品(pǐn)分红期，投资者可以观测经营活(huó)动(dòng)现(xiàn)金流、可供分(fēn)配现金、内部(bù)收益率等指标(biāo)，来观(guān)察和评(píng)估项目底(dǐ)层资产(chǎn)的运(yùn)营情况。

　　中航(háng)基金(jīn)表(biǎo)示，年报指标中，跟现金相关的指(zhǐ)标有两个：一是年报中披(pī)露的(de)经营活动(dòng)现金流，二(èr)是可供分配现金，二者存在本(běn)质性区(qū)别(bié)。经营活动产生的(de)现金净流量是指企业经(jīng)营、筹资、投(tóu)资产生(shēng)的现金(jīn)流，基于企(qǐ)业本身经(jīng)营活动产生；可供分配的现金(jīn)实质上是从EBITDA出发，对非现金影(yǐng)响(xiǎng)利润表的(de)项(xiàng)目(mù)进(jìn)行调整，加期初现金，最终(zhōng)得到(dào)的(de)账(zhàng)面(miàn)现金(jīn)。

　　李华平也表示，公募REITs作为资产(chǎn)配置新选(xuǎn)择，投(tóu)资价值体现在相对股债市场独立的资产配置(zhì)功能，比较适合长期持有。建议投资者对经营权类的资产(chǎn)可(kě)以更多关注内部收益率的高(gāo)低，对产权类的资产更多关(guān)注分派率高低。因为公募REITs可(kě)分配(pèi)收益主要(yào)来自底层资产的经营净现金(jīn)流(liú)，所以底层资产运(yùn)营情况直接影响投资回报(bào)，投(tóu)资者(zhě)可综合考虑原始权益人综合实力、运营管(guǎn)理机(jī)构实力、公募(mù)基金(jīn)管理人实力等(děng)多重因素来(lái)选择(zé)投(tóu)资标(biāo)的。

　　中信证券研报(bào)也显示，公募REITs进入(rù)密集(jí)分红期，由于(yú)分红交(jiāo)易带来的短期博弈机会(huì)仍在，叠(dié)加此前市场(chǎng)接连回调(diào)，建(jiàn)议投(tóu)资者关注有(yǒu)基本面(miàn)支撑、填权效应相对明显、同时分红(hóng)规模(mó)较为可(kě)观(guān)的(de)个券。

　　“公募REITs的招募说明书均(jūn)会载明REITs在发行(xíng)首年及次年的可供分(fēn)配金额(é)预测。投资(zī)者(zhě)可以将REITs的实际分(fēn)红金额与募集材料中(zhōng)披露预测(cè)进行(xíng)比较分析，结合经济及(jí)市场的实(shí)际环境(jìng)，对基础设施(shī)项(xiàng)目的运营业绩及REITs的管理能力进(jìn)行判断。”中金基金上述负责人(rén)也称。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示