编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年(nián)迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍(réng)然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能(néng)是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间(jiān)的(de)高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看武警能打过特警吗到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的(de)高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报(bào)和今(jīn)年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一(yī)个席位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的(de)中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数(shù)的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地(dì)看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的前十(shí)。同时(shí)他加仓了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新(xīn)型商(shāng)业(yè)模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造(zào)，我们(men)都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍(bèi)的(de)核(hé)心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结(jié)与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去(qù)用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字(zì)经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的(de)年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安(ān)等公司(sī)，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下(xià)半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次(cì)于(yú)房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数(shù)量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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