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　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可(kě)能需要进(jìn)一(yī)步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能不得不进一(yī)步提高利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的(de)道(dào)路上。” 布(bfe2o3是什么化学元素ù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不(bù)是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为(wèi)基(jī)线情境(jìng)是(shì)经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利(lì)率互换产(chǎn)品，报(bào)价(jià)、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境(jìng)外投资者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者，并经外(wài)汇交fe2o3是什么化学元素易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场(chǎng)外结算公司(sī)的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)，清算限额(é)为40亿(yì)元人民币(bì)，后续(xù)可(kě)根据市(shì)场情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上(shàng)交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上交所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情(qíng)况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相(xiāng)关规(guī)定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研(yán)究所油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着(zhe)油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不(bù)足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应(yīng)以及(jí)机构(gòu)对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需(xū)求(qiú)的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加(jiā)的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕榈fe2o3是什么化学元素(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下(xià)降的(de)主要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼国(guó)内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国(guó)内疫(yì)情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行(xíng)导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原因(yīn)。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到(dào)港(gǎng)量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新(xīn)累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因(yīn)此，未来产地(dì)的(de)累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩(suō)的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国银行业的任何可(kě)能的(de)风(fēng)险蔓(màn)延，对(duì)此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的(de)预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势(shì)。不(bù)过(guò)，油(yóu)脂的估值在(zài)偏(piān)低(dī)的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美(měi)大豆的减产预(yù)期的(de)逐渐(jiàn)兑(duì)现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以表现出独(dú)立(lì)走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美(měi)联储加(jiā)息(xī)已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会(huì)因为原(yuán)油及(jí)宏(hóng)观(guān)市场的波(bō)动，而出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上(shàng)油(yóu)脂(zhī)食用作为(wèi)消(xiāo)费必需(xū)品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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