一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(z鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤hàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资(zī)领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度(dù)较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(ji鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤āo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频率更(gèng)高鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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