美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出(chū)售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地(dì)区银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售(shòu)的(de)消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行(xíng)并(bìng)未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔(róng)断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期(qī)大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家(jiā)表(biǎo)示(shì)，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注(zhù)于资本密(mì)集型的科(kē)技以及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第(dì)一(yī)共和(hé)银行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们(men)明确(què)将最(zuì)近银行倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒(dào)闭会将(j圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式iāng)美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也(yě)表示，美联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官(guān)员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市(shì)场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过(guò)做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他们在银(yín)行或其他金融(róng)机构账户(hù)上的钱(qián)的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到(dào)一架(jià)无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议(yì)，决(jué)定(dìng)将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调25个(gè)基(jī)点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不(bù)过专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本(běn)轮(lún)已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点，市(shì)场对(duì)连(lián)续加息对(duì)经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现破(pò)产银行(xíng)，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商(shāng)品(pǐn)代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期(qī)海外(wài)宏观(guān)集中避险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市(shì)场(chǎng)担(dān)心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前(qián)美国银行问(wèn)题(tí)再次出(chū)现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的(de)宏观(guān)避险情绪(xù)是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别演变成周度级别(bié)的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出(chū)现(xiàn)类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期(qī)市(shì)场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠(dié)加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美(měi)联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带(dài)来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在(zài)于(yú)美联(lián)储是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危(wēi)机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部分债务(wù)上限(xiàn)的(de)加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落(luò)地(dì)情况(kuàng)仍需(xū)观察(chá)，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级(jí)别(bié)的行(xíng)情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后(hòu)期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市(shì)场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来(lái)看，目(mù)前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或(huò)已出(chū)现，将进入一(yī)段(duàn)时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委(wěi)内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持(chí)续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增(zēng)加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能(néng)化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的(de)表现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于(yú)成本端(duān)原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难(nán)有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化(huà)力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已(y圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式ǐ)经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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