昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为80％。而(é嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗r)本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在各期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内(nèi)需求的(de)担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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