金融界(jiè)5月11将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合(hé)人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次(cì)“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季(jì)末(mò)到(dào)期，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对考(kǎo)核，然后(hòu)在下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》，居(jū)民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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