5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思次，从(cóng)资金流动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuān说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思g)重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期(qī)更(gèng)进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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