随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转向积极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调(diào)，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了(le)一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持(chí)平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天。

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