周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资金(jīn)也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入(rù)资金(jīn)前(qián)列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一(yī)位公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近(jìn)日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加(妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思jiā)经济(jì)数(shù)据(jù)不及(jí)预期，权(quán妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思)重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台。

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