5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持续走低(dī)，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对(duì)于活期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限下调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延(yán)续(xù)近期银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降(jiàng)都集(jí)中在活期(qī)和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复(fù)苏(sū)的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前(qián钟南山为什么被说成钟百亿)经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大(dà)，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户(hù)活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压(yā)力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步(bù)调(diào)降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下(xià)降(jiàng)的(de)趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下(x钟南山为什么被说成钟百亿ià)降，促(cù)进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下(xià)行加(jiā)速，当前无(wú)论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到(dào)央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避(bì)市场波动(dòng)，例(lì)如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等(děng)级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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