5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的(de)股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总(zǒng)市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资产一(yī)季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环(huán)境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积(jī)累(lèi)的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原(yuán)有(yǒu)的(de)留学等业(yè)务(wù)恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去(qù)几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的(de)积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标(biāo)的(de)选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金(jīn)融数据大幅低(dī)于(yú)预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因(yīn)而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来(lái)，必然(rán)要让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存(cú奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系n)量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅(j奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系ǐn)仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火(huǒ)，但(dàn)很多投(tóu)资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的人(rén)工智(zhì)能(néng)，游(yóu)资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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