编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两处标的(de)，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科(kē)技(jì)替(tì)换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压(yā)舱石地位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化(huà)是他用(yòng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需(xū)求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)第(dì)五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的(de)就是(shì)非传统(tǒng)新能源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在(zài)信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行(xíng)业的(de)终局如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争充(chōng)分、利(lì)润极度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年内回撤(chè)全(quán)部(bù)超过了(le)10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金(jīn)季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季(jì)度可以看出精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德)示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示(shì)基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位(wèi)置，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心(xīn)模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其(qí)担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了(le)四(sì)个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的(de)还是他(tā)的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八(bā)个(gè)席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合(hé)同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四(sì)季度(dù)末的(de)兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新(xīn)进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持了(le)机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半(bàn)导体行(xíng)业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可(kě)能对收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目(mù)前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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