昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会(huì)不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作(zuò)安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二(èr)期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实(shí)质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处在(zài)历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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