个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年(nián)的(de)试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益(yì)产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投(tóu)资(zī)者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最(zuì)主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的(de)铺开和(hé)推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可(kě)销售(shòu)养老保险，大(dà)多(duō)数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个(gè)人养老金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务(wù)负责人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面(miàn)”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资能(néng)力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合(hé)个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第(dì)三(sān)位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意公(gōng)布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易(yì)业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的(de)规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一(yī)站(zhàn)式的产品不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的(de)个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业(yè)务的(de)解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提(tí)供(gōng)个人养老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质(zhì)的(de)机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的(de)波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户(hù)养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄(líng)结(jié)构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门(mén)要求的金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加大资源投(tóu)入(rù)，通过教(jiào)育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服(fú)务的方(fāng)式触达(dá)企业和客(kè)户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金(jīn)的(de)重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯(xùn)和(hé)实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技和(hé)人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数(shù)据分析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品(pǐn)组合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对(duì)不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年(nián)龄(líng)阶段的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的(de)整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同(tóng)客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近(jìn)的投资(zī)者比较(jiào)合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的(de)投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收(shōu)益比等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控制(zhì)股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据(jù)国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增值功(gōng)能(néng)也是一个(gè)重要(yào)考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例(lì)资金在权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期(qī)保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产，有助于(yú)实(shí)现风(fēng)险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的(de)同时(shí)，与渠(qú)道网点(diǎn)和客(kè)户众多的(de)银(yín)行等机构相比，券商如(rú)何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说(shuō)是竞合(hé)而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或(huò)者每家机构可以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合(hé)规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年(nián)底开通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一(yī)消息(xī)大(dà)大刺(cì)激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产品的(de)收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的(de)原(yuán)因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流(liú)动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险发展有关(guān)事(shì)项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险(xiǎn)企数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要(yào)保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供客户选择。据各(gè)家保险公司(sī)披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客户需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可(kě)选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个(gè)人(rén)养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理(lǐ)王玉(yù)改近(jìn)日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对(duì)短期(qī)资金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多(duō)层(céng)次、多(duō)元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提(tí)供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等(děng)数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评(píng)价(jià)结果(guǒ)。此外(wài)，也可(kě)以利用年金(jīn)机(jī)制(zhì)间接(jiē)服务背后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提(tí)供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务规划为(wèi)央企(qǐ)与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的(de)年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系均是公司(sī)积极(jí)响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的(de)新服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个(gè)人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人(rén)在我们介(jiè)绍之(zhī)前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如何选择产品或(huò)者有其他(tā)顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具(jù)体(tǐ)实(shí)操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度(dù)近(jìn)半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部(bù)和(hé)国(guó)家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部(bù)分在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未(wèi)来的(de)生活(huó)质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不(bù)同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)过(guò)程中确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养(yǎn不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语g)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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