金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎ中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022o)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基(jī)中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的(de)再度转冷(lěng)有(yǒu)关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财(cái)产品承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符(fú)合(hé)季(jì)节(jié)性规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居(jū)民端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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