4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场对(duì)新年(nián)度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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