四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)的集体降息惊动(dòng)市场，存款利率正迎来新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显示，5月15日（下周(zhōu)一）起(qǐ)银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限将下调，四大国有银行协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上限下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意(yì)到，今(jīn)年以(yǐ)来银行(xíng)业(yè)已有三(sān)波存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，此前(qián)两次分别是(shì)：4月(yuè)，多家中小银行人民(mín)币存款利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行跟进“补降”。至此(cǐ)，4月以来已(yǐ)有至(zhì)少20家中小(xiǎo)银行(xíng)（含农村信用合(hé)作联社）下(xià)调(diào)人民币存(cún)款利(lì)率，调(diào)降幅度不一。

　　货币政策牵一发而(ér)动全身，与经济、就业、投资以及老百姓“钱(qián)袋子”都(dōu)息息相(xiāng)关。那么，如何理解此次(cì)下(xià)调(diào)通知(zhī)和协定存款利率？今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起是否等(děng)同于经(jīng)济(jì)增速放(fàng)缓的信(xìn)号？市场上关于(yú)企(qǐ)业(yè)、老百(bǎi)姓手中的钱(qián)变“毛”的(de)担忧何(hé)解(jiě)？

　　从(cóng)推(tuī)出背景(jǐng)来看，多方观(guān)点认为，本(běn)次(cì)存款利(lì)率新(xīn)规(guī)主要基于(yú)三重考量。一是(shì)符合推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景；二是(shì)对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成(chéng)本；三是(shì)促进投资、消费，本次降息也被看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　不过(guò)也(yě)需要看到的(de)是，本次调(diào)降中协定(dìng)存款更多是(shì)对公(gōng)业务，通知(zhī)存款则(zé)集(jí)中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款，都(dōu)是(shì)针对(duì)特定存取需(xū)求的客(kè)户(hù)，面(miàn)向范围有(yǒu)限。据(jù)民(mín)生证券宏(hóng)观团队测算，通知存(cún)款和协(xié)定存款在银行存款中占比不(bù)高，以四大行的单(dān)位通知存款为例，常年只占企(qǐ)业(yè)存款总规模(mó)的3％-4％；招商证券银(yín)行团队的数据显示，协定存款(kuǎn)等规模预(yù)计为20-30万(wàn)亿，占比约为10％。

　　关注(zhù)一(yī)：如何理(lǐ)解(jiě)此次下调通知和协定(dìng)存款利率？

　　中国人民(mín)银行行长易纲在(zài)近期(qī)公(gōng)开讲话中提到(dào)，从过去二十年(nián)的数据看，我(wǒ)国实际利率总(zǒng)体保持在(zài)略低于潜在经(jīng)济增速这一“黄金法则”水平上，与潜(qián)在经济增(zēng)长水平(píng)基本(běn)匹配。在经济复苏(sū)的(de)关键时点上，如何理解此(cǐ)次下调通(tōng)知(zhī)和协定存款利率？

　　目(mù)前，多(duō)方观点(diǎn)都提及的是，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。

　　招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛梳理了这(zhè)一(yī)市场化改革(gé)的(de)过程。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，随后(hòu)，国(guó)有大行同年(nián)9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，市场利率定价(jià)自律机(jī)制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。随之而(ér)来的是，此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调。李湛(zhàn)认(rèn)为，这(zhè)均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　此外(wài)，从减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)的必要性来看，民生(shēng)证券宏观团队也(yě)倾向于认为，本次调整更多仍(réng)是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率下调(diào)，并且完成存款利(lì)率(lǜ)调整的闭环(huán)，改善银行利润空(kōng)间(jiān)。存款利率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，“当下有必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定存款利率，保证存款利率下调的有效(xiào)性。此外，数据显示，国有银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，当下调利(lì)率有(yǒu)助于降低银行负债成(chéng)本，推动银行(xíng)投放(fàng)信(xìn)贷(dài)的积极性。”民生证券认为。

　　除利率市场化改革及银行净息差压(yā)力增大外，某大型银行(xíng)金融市场研究员还关注到的是(shì)国内(nèi)存款市(shì)场(chǎng)的(de)供需变化——近年来国内经济(jì)受多(duō)重因素冲击，居民消费场景受制(zhì)约，预防性储蓄有所增(zēng)加及风险偏(piān)好下降(jiàng)等，导(dǎo)致居民储蓄(xù)存款上(shàng)升较(jiào)快，部(bù)分银行根据市场供需变(biàn)化，综合指数经营情况，灵活调节存款利(lì)率，只是(shì)不同银行在调整节奏、时机方面存在差异(yì)。

　　关注(zhù)二：本次存款利率下调带(dài)来(lái)哪些影响？

　　4月28日中(zhōng)央政治局(jú)会议强调，要有(yǒu)效防范化解重点领域风(fēng)险，统筹做好(hǎo)中小银行、保险(xiǎn)和(hé)信托(tuō)机构(gòu)改(gǎi)革化险哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季工作。一锤定音之下，本次调降利率也被(bèi)认为(wèi)维(wéi)护金融稳定的一(yī)大举措。

　　呵护(hù)动作具体体现在哪些方面？招商基(jī)金李湛认(rèn)为，本次调降通知主要释放了两大信号(hào)，一是减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充能力；二(èr)是(shì)减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　粤开证券首席经(jīng)济(jì)学家罗志恒(héng)的观点是，调降(jiàng)协定(dìng)存款和通知存款的利率上限，主要目(mù)的(de)是规范银行业存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争，合力压降银行(xíng)负债成本。当前银行净(jìng)利差(chà)空间(jiān)较(jiào)小(xiǎo)，压降负债(zhài)端成本(běn)，有助于(yú)改善银行(xíng)盈(yíng)利、补充净资本(běn)、降(jiàng)低金融风险。此外，银行负债端(duān)成本下降，也为资产端的贷款利(lì)率下调、降低实(shí)体经济融资成本(běn)进一(yī)步打开空(kōng)间(jiān)。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)宏观首(shǒu)席(xí)分析(xī)师董琦也(yě)认为，存款利率调降，既有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)，又有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　招商证券银行团(tuán)队同样提到，新规对于规范协(xié)定(dìng)存款定价秩(zhì)序作用较大，减少存款定价的无序竞争，合力(lì)压降银行(xíng)负债成本(běn)。该团队(duì)预计，协定存(cún)款(kuǎn)等规(guī)模(mó)20-30万亿(yì)，占总存款比例(lì)10％左右，由此来看，新规(guī)将降低银(yín)行总存(cún)款付(fù)息(xī)率2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市(shì)场的影响方(fāng)面，民生证券(quàn)宏观团队表示，现实(shí)中，存款利(lì)率下调有助于(yú)压低(dī)全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券；同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　川财证券首席经(jīng)济学(xué)家陈雳(lì)则表示(shì)，在当(dāng)前整个经济复(fù)苏的大背景下，进一步释放(fàng)市场流(liú)动性、活跃消费是一个(gè)重要的(de)、阶段性目标，存款降息调节(jié)，对促销费无疑有一定的引导(dǎo)作用。

　　关注三：压降(jiàng)银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明(míng)，当前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)也强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支持”。从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？

　　对(duì)此，招商基金李湛的看法是(shì)，货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。“本次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。”李湛称(chēng)。

　　在“精准有力”的货币政策(cè)之下，也有多方观点提(tí)到，压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。国泰君安董琦关注到，当前经济修复内生(shēng)动力(lì)依然(rán)不(bù)强，外(wài)需(xū)压(yā)力没有完全(quán)缓解，货币(bì)政(zhèng)策将(jiāng)继续(xù)对(duì)经济修复带来支撑作用(yòng)，未来伴随经(jīng)济修复(fù)，利率(lǜ)水平的调降还没有结(jié)束。

　　招商(shāng)证(zhèng)券银行(xíng)团队(duì)的观点也不谋而合——长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。

　　展望未来货币政策(cè)的走向，上述大型(xíng)银(yín)行金融(róng)市场研究员(yuán)认(rèn)为，需要看到的是(shì)，目前经济(jì)处于(yú)修复(fù)性复苏(sū)阶段，经济恢(huī)复(fù)仍需要适度货币环境支持，同时，国(guó)内经济复苏不平(píng)衡(héng)问(wèn)题依然(rán)突出，要(yào)求货币(bì)政策支持精准有力。预计(jì)下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调，在保持信(xìn)贷总量适度(dù)增长，市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性合(hé)理充裕情况(kuàng)下，更(gèng)加倚重结构性工具，加大实体经济薄弱环节，重点(diǎn)新兴领域支持，提升政(zhèng)策(cè)精准质效。

　　关注四：老(lǎo)百(bǎi)姓和(hé)企业手中的钱会(huì)不会变“毛”？

　　协定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限将迎调整的同(tóng)时，有市场观点担心，降息一方面有(yǒu)利于(yú)刺激消费以及缓和银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力，但另一方面老百姓、企业手(shǒu)里的存款(kuǎn)收(shōu)益缩水了。在评价双(shuāng)方博弈观点之(zhī)前，不(bù)妨先(xiān)厘清通知存款及协(xié)定存款(kuǎn)两个概念的(de)定义。

　　通知和协定(dìng)存款介于定(dìng)活期存(cún)款之间，利率高于活期存(cún)款，但比定期存款存取灵活，两(liǎng)者的共同优点是，在保持资金灵活使用的同(tóng)时(shí)，提高利息回报。其中(zhōng)：

　　通(tōng)知(zhī)存款是活(huó)期存款的一种，主要(yào)有(yǒu)1天和(hé)7天两个期限(xiàn)，支取时(shí)需提前1天或7天通知银(yín)行，即(jí)可(kě)按(àn)实际存期及(jí)支(zhī)取日相应(yīng)币种档次利率计(jì)付利(lì)息(xī)，个人和企业均可以办理。当前1天和(hé)7天期通知(zhī)存款的基(jī)准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款(kuǎn)指企事业单(dān)位在银(yín)行(xíng)开立一(yī)个具有结算(suàn)和(hé)协定(dìng)存款双(shuāng)重(zhòng)功能的协定存款账(zhàng)户，并约定基本存款额度，由银行(xíng)将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款账户中(zhōng)超过该额(é)度的部(bù)分(fēn)按协定(dìng)存(cún)款利率单独(dú)计息的一(yī)种(zhǒng)存款方式(shì)。协定存款性质介(jiè)哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季于(yú)活期和定期存款之间，只(zhǐ)面(miàn)向企(qǐ)业(yè)办理，期(qī)限最长为1年(nián)。当前(qián)，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公业务，通(tōng)知(zhī)存款既(jì)有对公业务，也(yě)有个人业(yè)务，但都有一定(dìng)的存款门(mén)槛。基(jī)于(yú)此，粤开证券首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)罗志恒(héng)提出的观点是(shì)，总体(tǐ)来看，协定存款和通知存(cún)款基本上以对公(gōng)活期存款为主，对(duì)一般老百姓的影响(xiǎng)不大。对于企(qǐ)业来说，会(huì)有一定的利息损失，但(dàn)若存贷(dài)款(kuǎn)利率都能有所下调(diào)，也有助于刺激企业(yè)投资并降低融资成本。

　　此(cǐ)外记者(zhě)也注意到，央行最(zuì)新数据显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元，其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元。进(jìn)一步来看，存款利率调(diào)降是(shì)否会刺激超额储蓄流(liú)出？

　　国(guó)泰(tài)君安董琦表示，这(zhè)一传导(dǎo)过程并非一(yī)蹴而就，且需要总量政策继续支撑。经济当前(qián)依然(rán)需(xū)要休养生息，特别是在(zài)前期服务业修复后，与制造业产(chǎn)生(shēng)循环，带动收入预(yù)期改善，最(zuì)终才会带动居民与企(qǐ)业(yè)储蓄流出。

　　长远来看，招商基(jī)金李湛的建(jiàn)议是，应辩(biàn)证看待本次降息。疫情以(yǐ)来，企业(yè)及居民形(xíng)成了(le)一(yī)定规(guī)模的超(chāo)额储蓄，降息可以降低企业、居民(mín)的储蓄(xù)意愿(yuàn)，引导(dǎo)企业加大(dà)投(tóu)资、居民(mín)增加消费(fèi)，促(cù)进(jìn)经哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季济复苏。“只有经济复苏(sū)斜率提升，企业、居民(mín)对后续的收入信心才会回(huí)升，进而(ér)形(xíng)成(chéng)储蓄转化为(wèi)投资(zī)、消费，再形成增厚(hòu)企业(yè)、居民收入的良性循(xún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季