用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报(bào)告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融资。此次(cì)定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(d芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗ào)2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布了完全(quán)基于互联网架构的(de)企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布(bù)，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额(é)来看，用友却(què)还(hái)是没(méi)有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的(de)严重不足(zú)，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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