4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòn大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗g)国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎ大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗ng)受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来(lái)最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价(jià)形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大(dà)概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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