钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的(de)题材(cái)搭配(pèi)公司释放钠(nà)电池(chí)项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路完全失灵(líng)，股(gǔ)价又(yòu)在4个多(duō)月时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的(de)上(shàng)涨，而后再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过(guò)山车(chē)式(shì)的涨(zhǎng)跌(diē)折射(shè)的是市(shì)场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口的产能又该如(rú)何(hé)消(xiāo)化？过往(wǎng)投资(zī)计划(huà)频(pín)频“跳票(piào)”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密度较低(dī)，导致其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第(dì)一(yī)代(dài)钠离子电池，掀起钠(nà)电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科(kē)技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司(sī)江苏(sū)智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设(shè)立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠(nà)电(diàn)科技(jì)有限公(gōng)司（公(gōng)司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺(yì)钠(nà)电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和个(gè)人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传(chuán)艺科技(jì)钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期(qī)计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界(jiè)后一(yī)口气(qì)收出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺(yì)科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也(yě)往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到半年(nián)的时(shí)间已翻(fān)了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉头向(xiàng)下(xià)，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风浪(làng)，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日(rì)盘后(hòu)，公司迫切召开电话(huà)会并(bìng)在《投资者关系(xì)活(huó)动记录表》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关(guān)注函回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹(zōu)伟(wěi)民、时(shí)任董秘(mì)许小丽还遭(zāo)深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过(guò)山车(chē)”式上下，背后纵有(yǒu)游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是(shì)其(qí)资(zī)金有(yǒu)限与钠电产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函和(hé)2023年度定(dìng)增预案(àn)，公司(sī)规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提(tí)到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的(de)说法，传艺科技(jì)在上述(shù)的(de)54亿元资(zī)金(jīn)外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需(xū)要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子(zi)零组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和鼠标等输(shū)入类设(shè)备及通讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计算机用(yòng)板(bǎn)等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模(mó)不(bù)断(duàn)扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到(dào)了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公(gōng)司货(huò)币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公(gōng)司可用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业银行(xíng)等(děng)组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处于(yú)正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发(fā)行(xíng)股票预(yù)案》，拟募(mù)资(zī)不超过30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺(yì)科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定(dìng)增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不(bù破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗)低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目(mù)计划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效(xiào)后，可(kě)实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹(zōu)伟民在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司外，核(hé)心还(hái)在(zài)其大干快上(shàng)后产能(néng)如何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时(shí)代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的(de)参(cān)数和性能来(lái)看(kàn)，传(chuán)艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们(men)不相上下，但宁(níng)德时(shí)代(dài)落地奇瑞(ruì)车型、华语新(xīn)能(néng)源配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前(qián)面，率先在(zài)两轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除了在岁末年初公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏(sū)新能源、德(dé)博新(xīn)能源签(qiān)订(dìng)项目合作或(huò)战略合(hé)作(zuò)协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情(qíng)况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速(sù)电动(dòng)车及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签(qiān)订了销售订单(dān)”“公司已与多(duō)家知(zhī)名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌(pái)开(kāi)展送样和(hé)合作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客(kè)户(hù)名称和订单金额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最(zuì)新(xīn)发布数(shù)据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池(chí)落地(dì)产能大幅增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市场规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才会有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池(chí)只会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的钠(nà)电池是在(zài)此前(qián)锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代(dài)”而被推(tuī)到台前的(de)，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格(gé)均(jūn)价(jià)已(yǐ)经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能(néng)够(gòu)起(qǐ)到对锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不(bù)太可能(néng)成为主流(liú)。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调(diào)，“钠离子(zi)技术一定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是(shì)锂离子(zi)电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三(sān)元钠(nà)电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池(chí)成本基本(běn)相当；而由于(yú)锂原(yuán)料价(jià)格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗市场普遍认为(wèi)钠电池还(hái)有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极(jí)材料价格(gé)可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在(zài)降价可能(néng)，但只要(yào)碳酸锂价格(gé)高(gāo)于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着(zhe)技术不(bù)断(duàn)发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠(nà)离(lí)子电池的(de)降本空间(jiān)有(yǒu)望进一(yī)步(bù)打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业(yè)规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸电池(chí)的成(chéng)本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下(xià)时，钠离子(zi)电池在(zài)动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技(jì)在(zài)内，诸多入局钠(nà)电池(chí)的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电池(chí)商业化进程。但随着锂价持(chí)续下降(jiàng)，钠电池利(lì)润(rùn)率下降(jiàng)或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般(bān)给到客户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格(gé)波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司(sī)对进军钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可(kě)谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司(sī)就变更(gèng)募资(zī)用途(tú)，将FPC生(shēng)产项目(mù)未用的(de)资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为重庆(qìng)市(shì)合川区工(gōng)业园区核心区高(gāo)阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的建设(shè)，并(bìng)将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再融资(zī)，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端(duān)印制电路(lù)板建设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将(jiāng)该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实(shí)施地(dì)点由(yóu)江苏省高邮市经开区(qū)凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路(lù)49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用于投(tóu)入“钠离(lí)子电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直(zhí)接的(de)后(hòu)果就是原(yuán)有的投入打(dǎ)水飘、投资效率(lǜ)低下(xià)以及(jí)建成项目(mù)实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)建(jiàn)设期(qī)仅12个(gè)月(yuè)，达(dá)产(chǎn)年可(kě)实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制电路板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项目建设期(qī)也仅12个月，预(yù)计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目(mù)投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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