如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的(de)一(yī)道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数(shù)进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月以来(lái)的(de)新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，东证(zhèng)指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显示(shì)出(chū)日股今(jīn)年以来的强(qiáng)势：东证指数年(nián)内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàn日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗g)涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何(hé)能一(yī)举领涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的投资者而言(yán)，近来(lái)提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本(běn)市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特(tè)进一步(bù)增(zēng)持了日本(běn)五大商社(shè)仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内人士开始(shǐ)注意到(dào)这(zhè)一全球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了(le)“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸引人(rén)。巴菲特(tè)所看到(dào)的（机(jī)会(huì)）其实也正是(shì)其(qí)他人眼下正在看到(dào)的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的(de)外(wài)资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已(yǐ)经(jīng)连续第六(liù)周成为了日本股票的(de)净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外国投(tóu)资者大(dà)举涌入了日股股票(piào)和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初(chū)期以来，他(tā)就从未见(jiàn)过(guò)外国投资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到了日本股市作为避险地的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的(de)日(rì)元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社的增持，也(yě)令(lìng)不(bù)少海外投(tóu)资者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公司(sī)就(jiù)表示，近来(lái)已受到(dào)了越来越多平时不太关注日本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本(běn)股市的涨幅(fú)超过美(měi)股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本(běn)也已相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意(yì)复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资(zī)押注(zhù)高(gāo)股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投(tóu)资(zī)对象的想(xiǎng)法日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗(fǎ)。虽(suī)然巴(bā)菲特相信(xìn)美(měi)国的(de)增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报率是在波动性(xìng)远低于(yú)美国科(kē)技股的(de)情(qíng)况下实(shí)现的。这意味(wèi)着(zhe)日本(běn)股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可能也刺(cì)激(jī)了一些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的(de)重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股票(piào)维持超(chāo)配，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的(de)企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年(nián)对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落(luò)地(dì)带(dài)”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失(shī)望(wàng)的低回报。那么(me)这一(yī)次，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需求(qiú)，他们(men)又(yòu)为何铁了心一定要来(lái)日(rì)本(běn)市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本多年的公司治(zhì)理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的(de)这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成(chéng)分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股价低于(yú)每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来(lái)看，这(zhè)就为日(rì)本股市提(tí)供了更坚(jiān)实的(de)底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改变股价(jià)跌破每股净资(zī)产——市净(jìng)率低于1倍(bèi)的情况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意识到资(zī)本(běn)成本的前提下推进经(jīng)营并公(gōng)布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推出了力(lì)争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经(jīng)营计(jì)划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建(jiàn)设(shè)株式(shì)会社(shè)4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票(piào)回购和积极(jí)压(yā)缩(suō)政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本上市(shì)公司的回购(gòu)规模(mó)将进一(yī)步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利证据。在(zài)交(jiāo)易所(suǒ)这些(xiē)变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在(zài)回购股份，厘清(qīng)经常令人(rén)困惑的交叉(chā)持股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方(fāng)面发(fā)生(shēng)的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是(shì)股市(shì)充满活力表(biǎo)现(xiàn)的最大(dà)单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货币政策和日(rì)本(běn)相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股的表(biǎo)现(xiàn)构成了(le)提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已走马(mǎ)上(shàng)任，但(dàn)日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男依(yī)然(rán)强调，“还(hái)不(bù)能(néng)放(fàng)心地(dì)说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价(jià)与经济稳(wěn)定(dìng)之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下依然(rán)处(chù)于能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前(qián)也相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的(de)数据显示(shì)，今年前(qián)三个(gè)月(yuè)日本国(guó)内生产总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率(lǜ)增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报(bào)告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑(lǜ)到入(rù)境旅游业复苏、强劲(jìn)资本(běn)支(zhī)出计(jì)划和日本央行持(chí)续宽松等(děng)积极因(yīn)素，日本这(zhè)个世界第(dì)三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组(zǔ)织的经济前(qián)景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预(yù)计利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前景，而大(dà)型(xíng)银行也获(huò)得了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计(jì)日(rì)本(běn)股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续(xù)下去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股票回(huí)购(gòu)和估值(zhí)仍处于低位吸(xī)引(yǐn)了买家(jiā)，巴(bā)菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均(jūn)提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为(wèi)最(zuì)新的上行催化剂。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗