如果要论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场(chǎng)中(zhōng)最(zuì)为靓丽的(de)一道(dào)“风景线”，那么(me)显然非(fēi)日本(běn)股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今(jīn)年(nián)以来的(de)强(qiáng)势：东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一个(gè)半月，日股的涨幅更是在(zài)全(quán)球主要股指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股为何能(néng)一(yī)举领涨全球(qiú)？对于许多国际市场的投资者(zhě)而言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对(duì)日本市场表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资意愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大(dà)商社(shè)仓(cāng)位(wèi)，令越来越(yuè)多的业内人士开始注意(yì)到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投(tóu)资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让(ràng)日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看到的，人们(men)对(duì)日股的(de)前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经连续第六周成(chéng)为了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投(tóu)资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股(gǔ)股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大(dà)规(guī)模(mó)的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在(zài)截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国投资者(zhě)对(duì)日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统(tǒng)不稳定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越来越多的海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)似乎看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美(měi)元(yuán)兑(duì)换130日元的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特对日(rì)本五大(dà)商(shāng)社的增(zēng)持，也(yě)令不少(shǎo)海外(wài)投资者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越来越多平(píng)时不太关(guān)注日本市场的(de)海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上(shàng)涨，形成了目(mù)前的良性循(xún)环(huán)。

　　一个(gè)值得(dé)留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街(jiē)资(zī)本(běn)也已相继(jì)造访日本。这些海外(wài)资金有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日元融资(zī)押(yā)注(zhù)高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日本五大商社(shè)上的(de)加大(dà)投资，也存(cún)在着在国际市(shì)场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的(de)回报(bào)率是在波动性远低(dī)于美国(guó)科技(jì)股的情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这(zhè)意味(wèi)着日本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧可(kě)能也刺(cì)激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的(de)回(huí)归(guī)是(shì)日本股市复(fù)苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值(zhí)股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今年对(duì)日本产生兴(xīng)趣(qù)之前，他(tā)们此前(qián)在这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回(huí)报。那么(me)这(zhè)一(yī)次(cì)，即便有着(zhe)避(bì)险和多元化(huà)分散投资的需(xū)求，他们又为何(hé)铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场(chǎng)的吸引力(lì)就一(yī)定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的(de)提高(gāo)，以及企业部门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司治(zhì)理改(gǎi)革已开(kāi)始(shǐ)见效，这(zhè)项(xiàng)改革最(zuì)初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业(yè)的派(pài)息(xī)已大幅(fú)增加，在截至今(jīn)年3月的(de)财年中，日本企业(yè)宣布(bù)的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美(měi)元）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资(zī)产负(fù)债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等(děng)估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为日本(běn)股市提(tí)供了更坚实(shí)的底部和更赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改(gǎi)变股价跌(diē)破(pò)每股净资产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意识到(dào)资本(běn)成本(běn)的前提下(xià)推进经(jīng)营并公布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司(sī)股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银(yín)、丰田(tián)汽车(chē)、三菱商事在(zài)内的日本龙头(tóu)企业(yè)在近期(qī)公布财(cái)报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者(zhě)的(de)共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回(huí)购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在(zài)定(dìng)期公开会议之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过(guò)去两(liǎng)年在这方面发生的事(shì)情(qíng)比(bǐ)过去30年还要多(duō)”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力(lì)表(biǎo)现的最(zuì)大单一原(yuán)因。他们(men)对提高股本(bě赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么n)回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然(rán)宽松的(de)货币政策和日本相(xiāng)对稳健的(de)经(jīng)济基(jī)本面，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月(yuè)已走马上任(rèn)，但日本央行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变其大规模(mó)的(de)货币宽(kuān)松路(lù)线。即便日本(běn)通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依(yī)然(rán)强调(diào)，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今(jīn)年上(shàng)半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经(jīng)济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续宽松的(de)日本央行眼下(xià)依然(rán)处于能(néng)让海外(wài)投资者放(fàng)心(xīn)购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏(hóng)观(guān)经(jīng)济的表(biǎo)现目(mù)前(qián)也相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的(de)数据显示，今年(nián)前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局(jú)表示(shì)，受益(yì)于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划和日本(běn)央行持续宽松等积极因素(sù)，日本(běn)这个世界第(dì)三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的(de)经济前(qián)景指数来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业(yè)绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境游增长的前景，而大(dà)型银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的(de)收(shōu)益。预计日本股(gǔ)市到今年年底(dǐ)将进(jìn)一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回(huí)购(gòu)和估值仍处于(yú)低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而企业财报的(de)不俗表现或有望(wàng)成为最新的上(shàng)行催化剂。

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