分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基(jī)金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人(rén)提出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币(bì)基金的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分追求(qiú)高收益的(de)投资者造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预(yù)计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币市(shì)场基金是指因基金资产规(guī)模较大或者投资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其(qí)他(tā)金(jīn)融(róng)机构或者(zhě)金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融体系产生重大不利(lì)影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日内主动向中国(guó)证监(jiān)会报告：基金资(zī)产净值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国(guó)证监会认定的符合重要货币(bì)市场(chǎng)基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余额(é)宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额(é)宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后(hòu)，对(duì)于规(guī)模超过2000亿元或者投资(zī)者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市(shì)场基金，监(jiān)管要(yào)求(qiú)更加严格，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人需要(yào)增强抗风险能力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产品的(de)透明度和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了(le)提升(shēng)资管机构的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融(róng)安全产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水平(píng)的前提下，引(yǐn)导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与(yǔ)其(qí)风(fēng)险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的(de)逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎(yíng)来发(fā)展良(liáng)机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重要货(huò)币市场基金的(de)附加监管要求，指出(chū)基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经(jīng)营和投资理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管理与危机应对等方面的能力(lì)水平(píng)与重要货币市场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货(huò)币市场基金的基金经(jīng)理不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方(fāng)面，基(jī)金管理人的(de)高级管理人员、基金(jīn)经(jīng)理等相关人员(yuán)的考核(hé)评价(jià)、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)投资运(yùn)作指标方面(miàn)，也需要满足(zú)多(duō)项要求。例如，持(chí)有一家公司(sī)发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资(zī)格(gé)的同(tóng)一商业银行发行的金融工(gōng)具(jù)占基金资产净值的比例不得超过15％；主动全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市投资于(yú)流动性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩(shèng)余期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接(jiē)受(shòu)单一投资(zī)者申购申请后导致其持(chí)有份(fèn)额超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在(zài)风险准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市(shì)场基金的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金(jīn)融(róng)防风(fēng)险的(de)重要举措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资(zī)者数(shù)量较多，具有“牵一(yī)发而动(dòng)全身”的重(zhòng)要影响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事件(jiàn)时(shí)，可能(néng)会(huì)对金(jīn)融市场的(de)流动性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂行(xíng)规(guī)定》无(wú)论是(shì)从考核机(jī)制，还是从投(tóu)资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都(dōu)是(shì)为了(le)更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流(liú)动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出现2016年部(bù)分货(huò)币市场基金类似(shì)的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的风险防控(kòng)和(hé)监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基(jī)金管理人(rén)应(yīng)当综合评(píng)估(gū)重(zhòng)要货币(bì)市场基金各类(lèi)风险的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同相关市场(chǎng)主体(tǐ)共(gòng)同(tóng)制(zhì)定合理有(yǒu)效的(de)风险应对(duì)预案。风险应对预(yù)案应当报中国证监会(huì)备案(àn)，中国证监会对(duì)风险应(yīng)对预案的(de)有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的，由中国(guó)证监(jiān)会(huì)牵头相(xiāng)关部门成立风险处(chù)置小组(zǔ)，督促基(jī)金(jīn)管理人(rén)及(jí)相(xiāng)关市(shì)场主体依据风险(xiǎn)应对预(yù)案等对(duì)重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》的实施对于(yú)投资者有什(shén)么(me)影响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会(huì)对部分投(tóu)资者造(zào)成一定影响，例如可能会对(duì)一些追求高收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)冲击(jī)。此外，新规可(kě)能会导致一些货(huò)币基金规(guī)模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险偏全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市好的投(tóu)资(zī)者。相(xiāng)对于其他资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规(guī)模(mó)较(jiào)大的货币(bì)规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，货币市(shì)场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全(quán)化程度将有提升，未来是否在公布的重点货(huò)币基(jī)金名(míng)录内，可能(néng)是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

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