在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的长读西的字有哪些，读喜的字有哪些期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格(gé)超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的(de)最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息(xī)预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建议投资(zī)者在自己能(néng)力圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和(hé)配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资金(jīn)也(yě)有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会读西的字有哪些，读喜的字有哪些(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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