4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节(j兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只ié)后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了(le)市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积(jī)下(xià)降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民对(duì)纺织品服(fú)装的(de)消费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得(dé)期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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