A股(gǔ)“股王”之争进入白(bái)热化阶(jiē)段，中国移动股价(jià)周中创历史新(xīn)高，一度(dù)从独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算(suàn)则(zé)不过是(shì)一场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价等(děng)数据计算，则其(qí)总市(shì)值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超(chāo)越茅(máo)台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能等(děng)一(yī)系(xì)列热点催化下，中国移(yí)动今年股价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上(shàng)市以来最近(jìn)一年(nián)股价(jià)累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅(fú)接(世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么jiē)近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎(hū)仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录(lù)：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来(lái)股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋(qū)势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值(zhí)一(yī)度超(chāo)过8万(wàn)亿(yì)人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年互(hù)联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市(shì)，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达(dá)到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大(dà)幅(fú)下跌(diē)。近日(rì)，中国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不(bù)开国(guó)家政策持续(xù)推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人工(gōng)智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个(gè)新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的(de)上市(shì)公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对(duì)科技企业的态度能(néng)一定(dìng)程度显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中(zhōng)的(de)积(jī)极(jí)现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国(guó)经(jīng)济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字经(jīng)济担(dān)当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网(wǎng)络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升(shēng)级(jí)，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估(gū)值重塑(sù)机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为(wèi)代表的三大(dà)运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市(shì)场一(yī)直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台(tái)的上(shàng)市(shì)公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下场都不(bù)太(tài)好(hǎo)。本(běn)次(cì)中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样(yàng)中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶(bó)业跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价(jià)维持(chí)在(zài)24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不(bù)是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述(shù)公司的陨落(luò)大部分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭(píng)借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于(yú)一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为两个(gè)重要原(yuán)因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越(yuè)少(shǎo)。在市场(chǎng)化的(de)作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的(de)高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央(yāng)企需(xū)要承担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成(chéng)本方(fāng)面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也不需要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营收(shōu)是茅(máo)台的(de)8倍，但净利(lì)润却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看(kàn)，一(yī)系列(liè)信号表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不再增长，2023年(niá世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么n)计划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行(xíng)业重心已(yǐ)转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对主营业(yè)务收(shōu)入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的(de)第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入达(dá)到503亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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