金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放(fàng)的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外(wài)币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆(bào)发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居(jū)民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因(yīn)为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地(dì)产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民(mín)存(cún)款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问(wèn)题，太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位申(shēn)万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构(gòu)问题(tí)，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新增信贷的(de太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位)绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的(de)情(qíng)况。如果没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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