北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了(le)来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够(gòu)在(zài)第一时(shí)间获(huò)取本次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是(shì)一(yī)个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是(shì)愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第(dì)二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的(de)时候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他(tā)们(men)要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目(mù)前我们没(méi)有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高(gāo)的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽(qì)车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会(huì)在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关(guān)注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人(rén)会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，中国为什么叫兔子国“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉得(dé)没人(rén)能理(lǐ)解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方(fāng)面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前(qián)一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一(yī)段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó中国为什么叫兔子国)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的(de)

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候(hòu)，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的(de)资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承(chéng)我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以(yǐ)把一些(xiē)事情做(zuò)得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了(le)为(wèi)何(hé)到访日本(běn)，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的(de)经济(jì)中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重要(yào)的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境，没有什么(me)能(néng)比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià中国为什么叫兔子国)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的(de)位(wèi)置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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