用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

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　　上市(shì)23年来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了(le)不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度(dù)业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比(b733是什么意思ǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国(guó)企(qǐ)业级(jí)服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的(de)企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务(wù)融(r733是什么意思óng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继(jì)续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不(bù)足(zú)，也反应了其在高端(duān)市(shì)场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文(wén)京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大的(de)提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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