在华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基(jī)金经理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期(qī)性(xìng)股票(piào)与防(fáng)御性(xìng)股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一(yī)切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的(de)偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在美(měi)国(guó)银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现(xiàn)金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。<冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢/p>

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不(bù)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)量化投资(zī)者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可(kě)持续(xù)的(de)。由于标普(pǔ)500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也(yě)预测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济(jì)衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常(cháng)会在(zài)下行周(zhōu)期(qī)结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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