周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可(kě)能会继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的(de)部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国(guó)央(yāng)企的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从(cóng)中期看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金融当前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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