昨天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三(sān)大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷(dài)环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步(bù)，政策立(lì)场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经(jīng)济预测(cè)的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号(hào)。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业(yè)压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库(kù)至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润(rùn)改善很多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的(de)中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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