大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习(xí)近平主持(chí)会(huì)议(yì)。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需(xū)求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行(xíng)终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美(měi)国历(lì)史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地(dì)时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全(quán)年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的(de)结(jié)构性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结(jié)合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五(wǔ)一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一(yī)路(lù)、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速(sù)不(bù)及(jí)市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银行业(yè)危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内(nèi)经济仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个月(yu桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门è)的底部震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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