“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日(rì)以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教(jiào)育(yù)与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也(yě)显示(shì)出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续(xù)回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低(dī)水平，在(zài)失业率(lǜ)回(huí)升至4％之(zhī)前，预计(jì)还(hái)不会(huì)引发市(shì)场(chǎng)和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就业市(shì)场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联(lián)储(chǔ)进一(yī)步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继续(xù)加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在(zài)周日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上决定进(jìn)一(yī)步(bù)削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意(yì)味着更多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会(huì)在(zài)年(nián)底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之(zhī)前需要(yào)更多安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为(wèi)北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国(guó)在内的(de)其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传(chu一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排án)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合(hé)来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市(shì)场(c一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排hǎng)传(chuán)言称国储(chǔ)今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一个事(shì)实(shí)：中国(guó)的天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶来(lái)说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求(qiú)几(jǐ)无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对(duì)象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的(de)量其实(shí)占到相(xiāng)当全年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个(gè)比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交割(gē)品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件的改变(biàn)，产区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月(yuè)中旬(xún)全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但(dàn)是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割(gē)，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在(zài)低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增加。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会(huì)是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺(quē)货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销出货(huò)压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤(yóu)其(qí)是下游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同(tóng)比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等(děng)负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口(kǒu)过(guò)多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率波(bō)动(dòng)；另一方(fāng)面美联(lián)储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端(duān)没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外经济衰退和(hé)汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续(xù)关注天(tiān)气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现(xiàn)异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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