财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消(xiāo)费者感受(shòu)到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升(shēng)消费(fèi)信心，也(yě)提振士(shì)气(qì)。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消(xiāo)费者对电动车的(de)观望(wàng)心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行(xíng)降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下游(yóu)库存(cún)状况(kuàng)，另一方(fāng)面(miàn)还(hái)需要(yào)看终端(duān)需求是否(fǒu)真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财联社(shè)记(jì)者表示。该(gāi)人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实(shí)际上从去年(nián)四季度开(kāi)始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也(yě)已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内人(rén)士直言，相关库(kù)存基本出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度(dù)报告显示，其库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋(fēng)指出(chū)，国内动力电(diàn)池(chí)行(xíng)业仍然存在一些问题(tí)，包括电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配(pèi)问(wèn)题。“原(yuán)材(cái)料(liào)短期大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经到(dào)来。分析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需求表(biǎo)现上提前(qián)透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库(kù)存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注(zhù)意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关(guān)键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的(de)市(shì)场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年(nián)。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进(jìn)一(yī)步带动锂电产业中上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判(pàn)，行(xíng)业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiā家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好ng)削(xuē)弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废(fèi)旧(jiù)电池(chí)的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂(lǐ)供给(gěi)。经历(lì)过(guò)复杂的(de)产(chǎn)业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的(de)波浪式(shì)变(biàn)得(dé)更为(wèi)平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再到(dào)下(xià)游(yóu)车企，产业链各个(gè)环节的价(jià)格以及供需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌(diē)并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元(yuán)不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度(dù)的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好降中发生过的事。而同环节的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新(xīn)能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的(de)血，使他(tā)们更能承受价(jià)格下跌和(hé)可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成(chéng)本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司(sī)能(néng)以低(dī)于5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销(xiāo)权(quán)或开(kāi)采权(quán)，交易价格(gé)也需要通过(guò)长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调(diào)整。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压(yā)的(de)简单(dān)故事(shì)。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时(shí)代理论(lùn)上会(huì)受益，但(dàn)锂(lǐ)价的(de)超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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