财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票的(de)清(卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据(jù)的(de)参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校等(děng)于参考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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