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张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　<张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛strong>一(yī)、“中(zhōng)特估”投资范式之一(yī)：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是包(bāo)括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)息(xī)率显著高于市(shì)场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之二：政(zhèng)策的(de)持(chí)续支撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商(shāng)板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年之际，从(cóng)沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届(jiè)“一(yī)带一路”国(guó)际(jì)合作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)得(dé)到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来(lái)，数字经(jīng)济上升为国家战略，相关政策(cè)密集(jí)出台。今年(nián)国务院改(gǎi)组又新设国家(jiā)数据局。运营商作(zuò)为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年(nián)宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带(dài)动(dòng)能(néng)源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下游需求基本集(jí)中在国内(nèi)市场的(de)方向之一(yī)，将充分受益(yì)于(yú)人(rén)民币升(shēng)值的(de)宏观趋(qū)势(shì)。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业(yè)链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范式(shì)，“中特估(gū)”重点关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)等之外，当前(qián)我(wǒ)们建议关(guān)注机(jī)械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重(zhòng)点支持(chí)的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期(qī)板块(kuài)景气已在改善：一(yī)方面，随(suí)着全球航(háng)运市场需(xū)求(qiú)正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅(fú)提升(shēng)。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造船(chuán)企业(yè)重(zhòng)组整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增(zēng)速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳(wěn)健性(xìng)凸显，业绩成(chéng)长及确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资人回(huí)报，多家公(gōng)司发布股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例(l张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛ì)以及承诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资人(rén)带(dài)来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板块估值(zhí)也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩投资的政策(cè)基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社(shè)融仍有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分(fēn)红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修(xiū)复空间较大(dà)。