国(guó)内“五一”假期来了，但(dàn)海外(wài)市场风(fēng)险依旧不容忽视(shì)。在美国多项重要经济数据出(chū)炉后，美联(lián)储也(yě)将召开5月议息(xī)会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在(zài)利(lì)好利空(kōng)消息(xī)交织下，节后市场走(zǒu)势将如何(hé)演绎(yì)？

　　美国(guó)第一共和(hé)银行股价已累(lèi)计下(xià)跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美(měi)国第一共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停牌，原因是达成救(jiù)助协议(yì)以维持该银行运营的希望(wàng)在变得渺茫。该(gāi)股今年已下(xià)跌(diē)90％以(yǐ)上。消(xiāo)息人(rén)士(shì)称，该(gāi)银行很有可(kě)能会被美国联邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接(jiē)管(guǎn)。

　　根据美媒(méi)报道，自美国第一(yī)共和银行(xíng)公布其第一(yī)季度存款(kuǎn)下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银(yín)行股价在接下来的两天内(nèi)下跌超过(guò)60％，创下(xià)历史新低。目前包(bāo)括来自美国联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和美联储的官员正在与(yǔ)其(qí)他银行进(jìn)行协调会议，为(wèi)第一共和银行制定(dìng)救(jiù)助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范围加强(qiáng)银行(xíng)规管

　　在当地时间4月28日公布的(de)内部(bù)审查报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的审查督(dū)导行(xíng)动(dòng)拖(tuō)沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查员未能采取(qǔ)有力行动解(jiě)决硅谷银行越来越多(duō)的(de)问题。美联储(chǔ)负责金融(róng)业监(jiān)管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查(chá)员未能充分认(rèn)识(shí)到，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)的规模(mó)扩(kuò)大、复杂性增加，该行变(biàn)得有多(duō)么不堪一击(jī)。他们的(de)确发现了风(fēng)险，却没(méi)有采取足够的措施(shī)，保(bǎo)证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒(dào)闭有四大成因，其中三(sān)点都和美联(lián)储监管(guǎn)不力有关。他说(shuō)，美联储(chǔ)监管者的错误部分(fēn)源于，特朗普执政(zhèng)时的(de)金融业改革普遍放松了对中等银行的(de)规管。

　　巴尔还提到(dào)，美(měi)联储的文化(huà)转变似乎导致联储的监管变(biàn)得更宽松(sōng)。这些变化体(tǐ)现在降低(dī)标准、增加复(fù)杂(zá)性，以及监管方式不够自信果断，它们(men)阻(zǔ)碍了(le)有效(xiào)的监(jiān)管。

　　美联储认为(wèi)，其银(yín)行业审(shěn)查员(yuán)已经确定了硅谷银行存在导致其(qí)倒(dào)闭的一大问题(tí)——利(lì)率相(xiāng)关风险，但美联储自身的(de)流程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧(cè)重在采取行动以(yǐ)前累积(jī)过多的证据。

　　美联(lián)储的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行(xíng)收到(dào)31项(xiàng)监管(guǎn)机构的公开审(shěn)查报告或警告，数量是其他银行的三倍(bèi)。报告(gào)称，随着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽视了范围更(gèng)广的问题，比(bǐ)如该行(xíng)多年来一(yī)直突破内部风险限制，其采(cǎi)用的流动性指标(biāo)却(què)显示，存款基(jī)础(chǔ)稳(wěn)定，其利率相关(guān)风险还被评为令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露(lù)，美(měi)联(lián)储将重新审查，适用于资产超(chāo)过千亿美元银行的一系列规定，包括压(yā)力测试和(hé)流动性要(yào)求(qiú)，将重新评估，怎样(yàng)监督(dū)和监管一(yī)家银(yín)行对利率流动性风(fēng)险的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说(shuō)，硅(guī)谷银行倒(dào)闭表明，需(xū)要对范围更广泛(fàn)的银(yín)行强化适(shì)用(yòng)的标(biāo)准(zhǔn)，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行(xíng)适用(yòng)标(biāo)准和的流动性规定。他(tā)呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行(xíng)存(cún)款，监管方的处(chù)理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储(chǔ)应要(yào)求(qiú)更(gèng)广泛的银行考虑到可出(chū)售证(zhèng)券(quàn)的(de)未实现损(sǔn)益，以便让银行的资本要求更(gèng)好地匹配其财(cái)务状况和风险。他暗示，对(duì)资本规(guī)划和风险管(guǎn)理不足的公司，美联储可能增加资(zī)本或流动性的要求(qiú)，或者限制股票回购、股(gǔ)息(xī)支付或高管薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达(dá)州重(zhòng)大灾(zāi)难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美国白宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日的声明，美国总统拜(bài)登批准(zhǔn)内(nèi)华达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬(dōng)季风暴影(yǐng)响的地(dì)区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜(bài)登还于27日(rì)晚(wǎn)批准佛罗(luó)里达州重(zhòng)大(dà)灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日(rì)期(qī)间受(shòu)严(yán)重(zhòng)风(fēng)暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金可在成(chéng)本分担的基础上(shàng)提(tí)供给(gěi)州政府(fǔ)和符(fú)合条件(jiàn)的地方政(zhèng)府以及某些(xiē)私人非营利组织，用(yòng)于受灾害影(yǐng)响地区的应急和修复(fù)工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与波(bō)兰等五国(guó)就乌(wū)克兰农产(chǎn)品相(xiāng)关(guān)事(shì)宜达成原则性协(xié)议

　　据(jù)央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧(ōu)盟委员(yuán)会执行副主席(xí)东布罗夫斯基斯对(duì)外宣(xuān)布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协(xié)议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解(jiě)决欧盟(méng)成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括(kuò)推动波兰(lán)、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤(chè)回针对乌农产品的(de)单(dān)边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施保障(zhàng)措施。为5个受影(yǐng)响的成员(yuán)国农(nóng)民提供(gōng)1亿(yì)欧元的一揽子(zi)支持。此外，欧(ōu)盟(méng)将继续推进包括(kuò)葵花籽油等产品的(de)倾(qīng)销调查(chá)。欧盟将进一步确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧(ōu)盟通道(dào)出(chū)口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀(zhàng)困(kùn)境(jìng)：经济继(jì)续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商(shāng)务部最(zuì)新公布(bù)的数据显示，美国3月核(hé)心P怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度CE物价(jià)指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同(tóng)时美国(guó)3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和(hé)能源(yuán)的(de)核心PCE物价指数是(shì)美联储青睐的通胀指标之一(yī)。此次(cì)公布(bù)的数据再(zài)度印证了(le)美国通胀的居(jū)高不下，这加大了美联储5月再次加(jiā)息(xī)的可能(néng)性。报告公(gōng)布后，美国短(duǎn)期利率期(qī)货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天(tiān)，美(měi)国商务部公(gōng)布的一(yī)季度美(měi)国宏观经济数据显示，美国(guó)一(yī)季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增(zēng)速较前值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓。而同日(rì)公布的一季度核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数年化环比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期(qī)货日报(bào)记者表(biǎo)示，上(shàng)述数据(jù)显示出美国(guó)经济放缓但(dàn)通(tōng)胀水平依旧高企的滞胀特征。不(bù)过，从美国(guó)GDP折年数同(tóng)比(bǐ)数据来看，他认为一季度(dù)1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的增速出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)回暖，显(xiǎn)示出美(měi)国(guó)经济虽有放缓(huǎn)，但(dàn)韧(rèn)性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一季度(dù)美国(guó)GDP数据超预期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市场对于(yú)美国经济衰退的忧(yōu)虑，再加(jiā)上目前(qián)欧美银(yín)行(xíng)信(xìn)用危机(jī)的尾部效应持(chí)续存在，金融不稳定叠(怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度dié)加经(jīng)济(jì)景气下滑，一(yī)定程度上削(xuē)弱了美联(lián)储货币政策(cè)的紧缩预期，同时增(zēng)加了下(xià)半年美联储降(jiàng)息(xī)的预期。”中信建(jiàn)投期货宏(hóng)观贵(guì)金属分析师罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过，他也表示(shì)，由于反映核心(xīn)个人消费(fèi)支出在(zài)内的(de)一季(jì)度(dù)PCE通胀(zhàng)数据持续上(shàng)升，再(zài)加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美(měi)联储5月份(fèn)加息基本(běn)不存在悬念(niàn)，此次GDP数(shù)据更(gèng)多影响的是年(nián)中美联储(chǔ)的(de)政(zhèng)策变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉”，此次会议还需(xū)关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师(shī)吴(wú)梓杰认为，当前美联储货币政(zhèng)策面临抑制(zhì)通胀以(yǐ)及(jí)宏观审慎(shèn)两难(nán)的抉择。随着此前银(yín)行业(yè)危机的(de)爆发以及一季度经济的回(huí)落，美国当前经济(jì)的脆弱性以及(jí)下行压(yā)力(lì)已(yǐ)经持续增(zēng)加，但(dàn)是一(yī)季度核(hé)心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示出(chū)核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味着(zhe)进行政(zhèng)策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月(yuè)大概率将(jiāng)会(huì)保持加(jiā)息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或(huò)将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风险的把(bǎ)控，且(qiě)对未来加(jiā)息的态(tài)度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目(mù)前市(shì)场已(yǐ)经(jīng)对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于(yú)此(cǐ)次(cì)会(huì)议并无(wú)最新(xīn)点阵图和经济展望公布，因(yīn)此会议重点(diǎn)在于(yú)利率决议(yì)声明及鲍威(wēi)尔(ěr)的会后发言两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在决议声明方(fāng)面，可重点(diǎn)观察措辞调整变化情况，特别是能(néng)否出(chū)现“停止加息”相关暗示(shì)。而在会(huì)后的新闻发布会上，需要重(zhòng)点关注鲍威尔对于(yú)经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策(cè)以及(jí)银(yín)行业危(wēi)机引发的信贷(dài)收缩(suō)等方面的(de)观点论述。特别是如果出现“停止加(jiā)息(xī)”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对于商(shāng)品市场还是(shì)权益市场(chǎng)而言，均构(gòu)成短期(qī)提振。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，此次美联储(chǔ)会议需要(yào)关注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽固(gù)性(xìng)，美联储(chǔ)是否会(huì)透露其愿意容忍更高(gāo)水平的通胀；二是美联储对(duì)于目(mù)前金融以及经(jīng)济风险的判断，到底(dǐ)是短期风险还是长期风险；三是(shì)美联储未来的(de)货币政策(cè)预期，比如(rú)是(shì)否(fǒu)透露下半年将(jiāng)降息或者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认为，如果美联储依然偏鹰派(pài)，则(zé)预(yù)期风险资(zī)产将继续回调，美债利(lì)率曲(qū)线会加深倒挂的程度，对市场而言(yán)偏负面(miàn)；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那(nà)市场风(fēng)险偏(piān)好会(huì)再度(dù)上升，美元指(zhǐ)数预计(jì)显著下行(xíng)，贵(guì)金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于(yú)当前市场对(duì)5月加息25BP已经(jīng)计价较为(wèi)充分(fēn)，预计加息(xī)结果(guǒ)不(bù)会(huì)引起市(shì)场较大(dà)波(bō)动，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的政(zhèng)策(cè)预期交(jiāo)易(yì)依旧(jiù)不(bù)足。因此(cǐ)，他认为(wèi)本次会议上(shàng)需(xū)要重点关注美联储声明以(yǐ)及(jí)鲍威(wēi)尔在记者会上对(duì)未(wèi)来(lái)政策路(lù)径的展望(wàng)。“尤其是(shì)如果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加(jiā)息的倾(qīng)向，则市场或将面临较大的冲击，相关风(fēng)险(xiǎn)资产有(yǒu)意(yì)外下(xià)跌(diē)的(de)风险。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金(jīn)属市场面临涨跌(diē)两难局面怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度>

　　近(jìn)期美元指数(shù)持稳(wěn)，贵(guì)金属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件溢(yì)出影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱(ruò)，市场对于(yú)美联储货币(bì)政策迅速转(zhuǎn)向的(de)乐观预期出现(xiàn)一定修正，贵金属(shǔ)市(shì)场出现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度(dù)有(yǒu)限。

　　当下(xià)来看(kàn)，他(tā)认为贵金属市场在(zài)利多、利空因素(sù)间(jiān)来回拉扯(chě)。利(lì)多因素方面(miàn)，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵金属价(jià)格的压制边际减弱。同(tóng)时，美国经济前(qián)景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上限(xiàn)悬而未(wèi)决(jué)以及银行(xíng)业风险事件余波反复(fù)，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化(huà)”方兴未艾，各国央(yāng)行(xíng)强化黄金资(zī)产(chǎn)储(chǔ)备功能，使得央行(xíng)“购金潮(cháo)”经久不息。上述种种因素均(jūn)对贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空(kōng)因素主(zhǔ)要是，市场(chǎng)和美联储(chǔ)对于后续货币政(zhèng)策之间的预期差，以(yǐ)及(jí)美国经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽管过热态势(shì)有所(suǒ)缓和，但无论是新(xīn)增非农就(jiù)业人数还是失业(yè)率指标(biāo)，还(hái)远未触及经济衰(shuāi)退以及美联(lián)储货币政策转向的阈值区间，这极有可能造成(chéng)通(tōng)胀(zhàng)回归波折(zhé)反复，进而引发美联储货币政策前景预期(qī)摇(yáo)摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计，在5月美(měi)联储议(yì)息会议落地(dì)后的一(yī)段时(shí)间内，市(shì)场仍然会延续(xù)上述的修(xiū)正走势(shì)，美联储(chǔ)还需在(zài)更多数(shù)据指(zhǐ)引以及银行风险事(shì)件(jiàn)落地后，再相机作出政策调整，而在此之(zhī)前预(yù)计仍(réng)会(huì)延续当前“走一步看一步”的决(jué)策思路。而(ér)市场对于(yú)年内降息的乐观预期的(de)修(xiū)正空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑(jí)有两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是美国经济(jì)是否会(huì)陷入(rù)衰退，二是全球贸易(yì)结(jié)算体系(xì)下美(měi)元的趋(qū)势压力(lì)。“过(guò)去20年，贵金(jīn)属(shǔ)价格主(zhǔ)要锚定(dìng)的是(shì)美债(zhài)实际利率的(de)变化，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及美元结算(suàn)体(tǐ)系(xì)的(de)变化使得贵(guì)金属获得了越来越多的金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵(guì)金(jīn)属多头驱动的(de)逻辑还没(méi)结(jié)束(shù)，且近期(qī)的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产(chǎn)配置的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属市场已经表(biǎo)现(xiàn)出(chū)了一(yī)定程度的易涨(zhǎng)难(nán)跌(diē)。”吴(wú)梓杰表示，一方面，美国经济下(xià)行以(yǐ)及欧美(měi)银行业风险带来的避险情(qíng)绪(xù)对贵金(jīn)属价格仍有(yǒu)一定支撑，但边际减弱；另一(yī)方面，美国(guó)通胀高(gāo)位带来的(de)加息预测，未能对贵金属形成有力的(de)回(huí)落压(yā)力(lì)。因此，他预计贵(guì)金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设(shè)下，贵金属交易主(zhǔ)线(xiàn)将回归通(tōng)胀逻辑。他认为，当前市(shì)场对于(yú)美联(lián)储降息(xī)的预期仍大幅领先(xiān)美联(lián)储的官方预期，预计在高通胀压力下，市场对降(jiàng)息(xī)预期的修(xiū)正或将带来金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一(yī)”长假开启(qǐ)，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观(guān)市场关(guān)键(jiàn)数据较多，导(dǎo)致市(shì)场情绪波澜(lán)起伏(fú)，同时基本面(miàn)因素也多空交织(zhī)，海外市场(chǎng)容易出(chū)现巨幅波动。同时(shí)，国内“五一”假(jiǎ)期结(jié)束后，市场将直面美联储5月(yuè)利率决议(yì)落地，他(tā)预计美(měi)联储会(huì)议结果或将偏鸽(gē)，因(yīn)此推荐节后逐(zhú)渐增加风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一(yī)’假(jiǎ)期(qī)跨(kuà)越(yuè)5月美联储议(yì)息会议(yì)等重要(yào)事件(jiàn)，加之银(yín)行业危机及债务上(shàng)限问题悬(xuán)而(ér)未(wèi)决，投(tóu)资者(zhě)要防止过分(fēn)押注引发的(de)风(fēng)险(xiǎn)。假期后可关注贵金属(shǔ)回落(luò)企稳情况，可以逢低布局多单(dān)。”张(zhāng)晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)也表示，由于国内“五一(yī)”假(jiǎ)期恰逢(féng)海(hǎi)外美联储会议这一关键时间(jiān)节点(diǎn)，投资者若(ruò)保(bǎo)留头(tóu)寸(cùn)过节，则要保持(chí)头寸(cùn)有(yǒu)足够安全边(biān)际，以(yǐ)防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件带来冲击(jī)。他表示，节后贵金(jīn)属或将(jiāng)迎来(lái)更加明确的方向性行情(qíng)，可根据美联储(chǔ)议息会议给(gěi)出的指引，对贵金属(shǔ)进行相应布局。