美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产(chǎn)出售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发(fā)布(bù)声明确认了(le)周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称(chēng)在(zài)和多(duō)位(wèi)潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存(cún)款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等(děng)战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家(jiā)让(ràng)地(dì)区银(yín)行(xíng)危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和(hé)第一共和银(yín)行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本(běn)密集(jí)型的(de)科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们(men)明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同(tóng)时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示，美联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美国人担(dān)心他(tā)们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人(rén)们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于(yú)俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关(guān)键利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　什么是等量关系式，什么是等量关系四年级　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点，市(shì)场对连(lián)续加息对经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的(de)一(yī)份评(píng)估(gū)文件警告称(chēng)，如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济(jì)将面临严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形(xíng)下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别(bié)演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉(lā)升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的情(qíng)况下，美国(guó)经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在(zài)接下(xià)来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌(diē)的(de)情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较高的相似性。高(gāo)健表示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务(wù)上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰(fēng)，市(shì)场预(yù)期(qī)需求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落地(dì)情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未(wèi)来(lái)能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现(x什么是等量关系式，什么是等量关系四年级iàn)，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现，将进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期(qī)货(huò)能(néng)化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排(pái)产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱(ruò)势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备(bèi)施(shī)工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需(xū)关(guān)注沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日(rì)，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事(shì)件的(de)扰动加(jiā)大了(le)成本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研(yán)究(jiū)院能化(huà)组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的(de)格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士(shì)重(zhòng)启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近(jìn)，预(yù)计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)什么是等量关系式，什么是等量关系四年级内(nèi)开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的(de)织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋(qū)势(shì)延续(xù)。从价(jià)格(gé)走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走(zǒu)势(shì)。

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