金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回(huí)落可(kě)能是因(yīn)为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合(hé)季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费领域但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》。

　　对于4月(yuè)的(de)信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特(tè)征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持(chí)在(zài)低(dī)位(wèi)。但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》p>

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