随着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(分压公式是什么，分压公式是什么意思yī)季报中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形势(shì)相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个(gè)季(jì)度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度(d分压公式是什么，分压公式是什么意思ù)，数(shù)据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布(bù)了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资分压公式是什么，分压公式是什么意思产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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